5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出(chū)年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上市(shì)公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对(duì)于(yú)国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)预期(qī)开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应(yīng)着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水(shu为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭ǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭前的低(dī)估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的(de)国(guó)际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投(tóu)资(zī)者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随着市(shì)场预(yù)期(qī)更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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