财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离(lí)瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音 #ff0000; line-height: 24px;'>范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬(xún)的紧(jǐn)急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞(ruì)士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发(fā)了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去(qù)违约后的市场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地(dì)区是否发生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未(wèi)区(qū)分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运营(yíng)。

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