“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)在(zài)中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观(guān)察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中国(guó)出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增(zēng)速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的(de)噪音和(hé)预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份(fèn)额(é)保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧(rèn)性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美(mě香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年i)日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预(yù)测，思路(lù)为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(x香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年uǎn)出具有参考(kǎo)意(yì)义的三(sān)年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家(jiā)（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自(zì)中国(guó)进(jìn)口的(de)数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向各(gè)国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会(huì)更(gèng)高，这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年(nián)下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足。

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