本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼(bī)空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累(lèi)，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年股市(shì)走过3个(gè)月(yuè)行程(chéng)，期间(jiān)沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下(xià)旬(xún)行情(qíng)看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围(wéi)股市(shì)下跌的风险输入。作为同股同权(quán)的两地上市(shì)指数(shù)，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排(pái)行榜(bǎng)数据显示(shì)，截至周四(sì)，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数过去(qù)3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克(kè)中国金(jīn)龙(lóng)指数(shù)周(zhōu)二盘中低位较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险(xiǎn)情(qíng)绪上升，国际(jì)资金(jīn)从(cóng)新(xīn)兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将(jiāng)中国股票评级从高(gāo)配(pèi)下调为(wèi)中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个(gè)百分点。剔(tī)除食品和能(néng)源的核心PCE物(wù)价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英(yīng)为财情(qíng)的(de)美联储利率(lǜ)观测(cè)器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显(xiǎn)现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史最大(dà)降(jiàng)幅，且是连续第四(sì)个(gè)月收缩。美(měi)联(lián)储加(jiā)息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折价效应加剧(jù)，在全(quán)球金融市场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一(yī)共(gòng)和银行股价周三(sān)盘中最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年11月的(de)历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末(mò)，其(qí)实际存款较去(qù)年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银(yín)行业(yè)危(wēi)机频(pín)现，让A股机构不再(zài)抱团银(yín)行(xíng)股，银(yín)行部分龙头股招行等我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子(děng)承压，相较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行股价兔年(nián)颓势(shì)，一是二者(zhě)虎年最后(hòu)3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中国(guó)特色估(gū)值体系”开始风行(xíng)，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市(shì)净(jìng)率远高于行业均值，难(nán)以赋予中特估概念中(zhōng)的(de)回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示(shì)，中字头(tóu)指数(shù)年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳(yáng)。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市(shì)A股(gǔ)的市盈率和(hé)市(shì)净率中(zhōng)位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企估值回归市(shì)场(chǎng)均(jūn)值(zhí)，已(yǐ)是国家资(zī)本新战略。国家外汇(huì)局日前(qián)表(biǎo)示(shì)：“无论从市盈率(lǜ)还是市(shì)净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当前总市值(zhí)取代(dài)贵州茅台(tái)成为市值“一哥(gē)”的中国移(yí)动，流(liú)通小(xiǎo)盘(pán)+次(cì)新(xīn)+绩优概念(niàn)让其成为(wèi)中特(tè)估(gū)龙头(tóu)。

　　我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子ng>五月(yuè)预期下跌空间不(bù)大(dà)

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次(cì)。自2008年至去年的(de)15年里，红(hóng)五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全(quán)年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已(yǐ)不太灵光。相比(bǐ)之下(xià)，自从2008年以来，沪(hù)综指(zhǐ)4月(yuè)飘(piāo)红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份(fèn)皆飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科技(jì)股为主(zhǔ)题(tí)的红五(wǔ)月行情能(néng)否再现？关键在要看两点(diǎn)：一(yī)是年内上涨(zhǎng)逾(yú)53％的互联(lián)网指数(shù)能否维持(chí)强势行情。二是(shì)作为A股(gǔ)第二大(dà)行业指(zhǐ)数，电气(qì)设(shè)备板块(kuài)能(néng)否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市(shì)场权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁(níng)德时(shí)代首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨一成(chéng)，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市单日成交始终维持(chí)在万亿元(yuán)之上，市(shì)场(chǎng)人气(qì)并未(wèi)退潮，只是(shì)风格轮换在加(jiā)速(sù)。鉴于大盘(pán)重新(xīn)回到W形整理格局，后市(shì)即使考验(yàn)3200点附近的半年(nián)线(xiàn)和年线关口，下(xià)跌空间(jiān)亦不大。

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