5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经(jīng)理(lǐ)邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而(ér)言(yán)，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促(cù)进投(tóu)资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本不(bù)断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷(dài)款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由(yóu)原来的激励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定期(qī)存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款和(hé)协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步(bù)观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定(dìng)的，而央(yāng)行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号意(yì)义(yì)的作(zuò)用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降准以及结构性(xìng)货(huò)币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需的一(yī)定(dìng)的资金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政(zhèng)政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策继续(xù)激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款利率水平(píng)。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差进而(ér)保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融(róng)信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去(qù)持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱ng>德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下(xià)调也有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下(xià)调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及(jí)居民(mín)的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对(duì)私客(kè)户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了(le)资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对(duì)股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份(fèn)额(é)考核(hé)压力使得各(gè)行下调(diào)存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的(de)票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活(huó)期存(cún)款占(zhàn)比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下(xià)降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本(běn)次(cì)降(jiàng)息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行(xíng)报(bào)告以(yǐ)及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内(nèi)需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味(wèi)着当前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱(ruò)化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预(yù)期(qī)下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存(cún)款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受能力(lì)后可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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