AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公募基(jī)金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的(de)改(gǎi)变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发(fā)和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活方(fāng)式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续(xù)发展，需要建(jiàn)立完(wán)善(shàn)的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私(sī)、确(què)保数据(jù)安全(quán)并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的(de)机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报(bào)中也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上(shàng)，我们坚(jiān)定(dìng)的看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效(xiào)率，而(ér)高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的(de)核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用技术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在美(měi)国是(shì)一个(gè)和互(hù)联网行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是(shì)我们(men)可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家越来越意识到数(shù)字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给(gěi)中国(guó)公司(sī)带来发展的机(jī)会。目前整个板块的(de)估值(zhí)都到了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次利(lì)用人(rén)工智能(néng)完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是(shì)一个(gè)历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资者(zhě)教育基地宣布(bù)成(chéng)为百度(dù)文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一言能力(lì)，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理新(xīn)模式，提(tí)升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成为一季度(dù)市场热点，不(bù)少基金经理选择了(le)积极参(cān)与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒(méi)互联网行业。前(qián)十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能对各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们(men)长期抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思聚焦(jiāo)的(de)三(sān)大需求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字(zì)化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队(duì)中(zhōng)，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半年开始(shǐ)增(zēng)持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为数不多(duō)处(chù)于成(chéng)长前(qián)期、对标国(guó)际(jì)也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空(kōng)间的(de)板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十年为维(wéi)度的(de)产业变革(gé)机会，同时配合2023年一(yī)季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等(děn抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思g)也表示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能(néng)和可再生能源将构(gòu)成未来(lái)社(shè)会的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓位，对(duì)人(rén)工(gōng)智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力(lì)、应(yīng)用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度(dù)也进行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核(hé)心在于全(quán)要素(sù)生产率(lǜ)的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术全方位赋(fù)能传统行业，从(cóng)生产和服(fú)务端全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数(shù)字经(jīng)济(jì)涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应(yīng)用等，这是(shì)一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具有成(chéng)长性的行业(yè)之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业(yè)配置(zhì)，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基(jī)金经理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能(néng)的(de)重视(shì)，但一(yī)季度(dù)并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域(yù)得到了极大(dà)的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业(yè)将极大受益于这(zhè)一技术的(de)应用和普及。未来我们(men)应(yīng)该更(gèng)加重视这一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未(wèi)来关(guān)注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块(kuài)的(de)抛售，反而造就了难得的(de)机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的(de)技术要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智能相关的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在(zài)的(de)配置(zhì)大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华(huá)心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今年(nián)初是(shì)想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们(men)想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什(shén)么程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。

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