4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束(shù)了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持(chí)续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠(dié)加新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利棉花(huā)播(bō)种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效(xiào)果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷(hé)达到反函数的性质是什么意思，反函数得性质(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移(yí)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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