近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正式(shì)进(jìn)入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时(shí)起(qǐ)执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用(yòng)的结(jié)果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易(yì)需(xū)求利(lì)多的信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行(xíng)。最(zuì)后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另(lìng)外(wài)，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失(shī)去成本(běn)支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩)激焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并(bìng)成功(gōng)落(luò)地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求并未(w没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩èi)出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存(cún)在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的经济(jì)性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产(chǎn)节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平(píng)，这(zhè)意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库(kù)存以及焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表(biǎo)现一般(bān)的(de)背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计(jì)进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求(qiú)依然(rán)乏力(lì)，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值(zhí)回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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