尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超(chāo)额收(shōu)益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的(de)概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整(zhěng)，时(shí)间(jiān)在(zài)1-2个月(yuè)，幅度(dù)在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早，见(jiàn)底也(yě)比较早(zǎo)是(shì)4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预(yù)计，基本在一季(jì)报披露结束(shù)后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来(lái)“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关(guān)注(zhù)短(duǎn)期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋(qū)势以及(jí)政府支持力(lì)度(dù)进(jìn)一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗势还(hái)会创新高。考虑今年(nián)年(nián)初春季(jì)躁动是计(jì)算(suàn)机(jī)占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩(jì)窗口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器(qì)是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的(de)算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据(jù)量(liàng)和算力(lì)的提(tí)升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环(huán)节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求。建(拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研(yán)报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模(mó)型和应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需(xū)求日(rì)益增(zēng)加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电(diàn)子、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势(shì)明确，估(gū)值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力(lì)需求爆发式(shì)增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺(shùn)络(luò)电子、东山精密等。

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