在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民(mín)的(de)热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金(jīn)的青(qīng)睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关注二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数(shù)的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资(zī)金(jīn)的净(jìng)买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢(yì)价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的(de)价格超出(chū)了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢(yì)价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着美(měi)联储(chǔ)加息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一(yī)改革下(xià)，预计(jì)部(bù)分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部(bù)分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资(zī)可能会(huì)涉及相(xiāng)关的(de)汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金(jīn)最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数(shù)的回(huí)调(diào)，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自(zì)立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动(dòng)能要加(jiā)快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业(yè)板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金(jīn)24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后关注(zhù)“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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