昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银(yín)行业压(yā)力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季(jì)度经济预测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货(huò)持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期(qī)货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定(dìng)的影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新(xīn)增(zēng)投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在(zài)9月会(huì)发生变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差(chà)上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的(de)背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求(qiú)存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或(huò)是(shì)供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低(dī)位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注远兴能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数(shù)量也将因(yīn)此(cǐ)悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词抬(tái)升，盘面或维稳。

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