编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的(de)公募(mù)基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新能源(yuán)的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的(de)两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一季(jì)度就是前十(shí)中(zhōng)的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美(měi)以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来(lái孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司(sī)主营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外(wài)，本(běn)周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发(fā)的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产品是(shì)三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一(yī)只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走(zǒu)红的(de)类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的(de)基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是(shì)动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金(jīn)一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的(de)生命周期(qī)，不少细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资(zī)价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业(yè)一样(yàng)是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的(de)市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的(de)业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了(le)一(yī)个(gè)席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的(de)中(zhōng)字头公司达到了(le)四(sì)家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川(chuān)投(tóu)能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是(shì)基(jī)于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性(xìng)保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它(tā)们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国(guó)移动，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是(shì)前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净值(zhí)快速(sù)拉升，截至(zhì)本(běn)周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和(hé)美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的新(xīn)能(néng)源属性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边(biān)倒地(dì)偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联(lián)主题(tí)为例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信(xìn)息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的还(hái)有华安(ān)胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和(hé)受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的消费(fèi)及原材(cái)料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年(孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理nián)一(yī)并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受(shòu)到明星基(jī)金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子(zi)会有一个(gè)触(chù)底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可(kě)能(néng)对收入(rù)利(lì)润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工(gōng)主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空航天(tiān)赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至(zhì)全市(shì)场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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