近日，2022年(nián)营业(yè)收入303.11亿元且净利润(rùn)67.96亿元(yuán)的兴发(fā)集团，其(qí)旗下子(zi)公司兴福电子(zi)公布科创板(bǎn)IPO申(shēn)报稿(gǎo)。

　　兴福电子的(de)主要产品是(shì)磷(lín)酸、硫酸(suān)等，其(qí)电(diàn)子级磷(lín)酸产品是(shì)半导体加工过程中的关(guān)键材(cái)料，公司客户包括长江存储、华虹集团、中芯国际等，也获得大(dà)基金二(èr)期入股。

　　不过有意思的是，兴福(fú)电子第二(èr)大客户竟然是(shì)可口可乐(lè)，这也无意间透露了一(yī)个冷(lěng)知(zhī)识——可(kě)口(kǒu)可乐生(shēng)产过程中(zhōng)使用(yòng)的磷(lín)酸，原来不(bù)只(zhǐ)是常规的食(shí)品级(jí)磷(lín)酸(suān)，还用到了更高(gāo)纯度的电子级(jí)磷酸。

　　另外，兴(xīng)福电(diàn)子间(jiān)接控股股东还(hái)与第二大股东有可复活(huó)的对(duì)赌协议(yì)。且其中一条比较(jiào)少见，即在兴福电子正(zhèng)式申报(bào)IPO后的18个月内仍(réng)未实(shí)现(xiàn)合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是(shì)指哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿(shī)电子化学品业务，公司(sī)产(chǎn)品包括磷酸(suān)、硫(liú)酸等(děng)。公(gōng)司(sī)磷(lín)酸产品按照纯度等级(jí)分为电子级磷酸、食品级磷(lín)酸，电子(zi)级(jí)磷(lín)酸可分为IC级磷酸(suān)和面板级(jí)磷(lín)酸。各磷酸(suān)产品的纯度等(děng)级由(yóu)高到低分别为(wèi)：IC级(jí)磷(lín)酸(suān)＞面板级磷酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴(xīng)福电子在生产电子级(jí)磷酸、电子级(jí)硫酸的同时会(huì)产生部分(fēn)食品级(jí)磷(lín)酸(suān)、工业(yè)级硫酸等(děng)产品。其中(zhōng)2022年食品(pǐn)级磷(lín)酸的主营业(yè)务收入为1929.29万元。

　　主营业务收(shōu)入摘要(yào)，数(shù)据来(lái)源：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴福电(diàn)子2022年第二大客(kè)户为可口可乐(lè)，金额为6924.1万(wàn)元(yuán)，申报(bào)稿显示的主要销售(shòu)内容为磷酸产品。这(zhè)个销售金(jīn)额比兴福(fú)电子(zi)当年食品级磷酸的主营业务收入多出了4994.81万元。原因是，兴福电子电子级磷酸产品除销(xiāo)售给集(jí)成电(diàn)路行(xíng)业(yè)、显示面板行业客户外，还销售给(gěi)可口(kǒu)可乐公(gōng)司、化(huà)工品(pǐn)贸易商(shāng)等其他行(xíng)业客(kè)户。由于(yú)可(kě)口可(kě)乐公(gōng)司(sī)对磷酸产品的(de)品质要求高于一般的(de)食品级(jí)磷酸(suān)，公司(sī)销售(shòu)给可口可(kě)乐公司(sī)的磷酸(suān)产(chǎn)品(pǐn)等级实际(jì)为符合(hé)食(shí)品级要(yào)求的面板级磷(lín)酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福(fú)电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营业(yè)收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净(jìng)利润分别为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这里(lǐ)有(yǒu)三个(gè)看点(diǎn)。一是，兴福电子2022年12月进行过前期会计(jì)差错更正及追溯调整，比如兴福电子原报(bào)表2020年(nián)净利润为-744.2万元，调(diào)整后为-2167.05万元，变动不(bù)小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经(jīng)常性损益为4528.14万元。某会计师(shī)事(shì)务所合伙人(rén)对记者表(biǎo)示，非(fēi)经常性损益是指公司发生的与经营业(yè)务无直接(jiē)关系，或(huò)是虽与经(jīng)营(yíng)业务(wù)相关，但由于其(qí)性质、金额或发生频率，影响了(le)真(zhēn)实、公(gōng)允地(dì)反映公司正常盈利能力的各项收入、支(zhī)出。

　　扣除(chú)非经常(cháng)性损益(yì)后，兴福(fú)电子2022年归(guī)母净利润由(yóu)1.91亿元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘(zhāi)要，数据来源：申报(bào)稿(gǎo)

　　第三个(gè)点为(wèi)，兴(xīng)福电子2020年至2022年业绩(jì)增长与主营业务毛利率提(tí)升有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有(yǒu)关毛利率(lǜ)，已经超过申报(bào)稿列举的同(tóng)行业可比公司平均水平(píng)。对此，兴福(fú)电子在申报稿中表示，2021年(nián)以来公司(sī)陆(lù)续实现(xiàn)众多集成电路(lù)客户的产品认证及(jí)批量(liàng)供货(huò)，毛利(lì)率水(shuǐ)平较高的集成(chéng)电路(lù)用湿电子(zi)化学品(pǐn)销售(shòu)收入占比持续提升(shēng)，且公司(sī)根据部分产品原材料(liào)价格上涨情况(kuàng)适时调高了产品销售价(jià)格，使得2021年和2022年毛利(lì)率维持在较高(gāo)水平。

　　那么，在此情(qíng)况下，兴福电子未来(lái)毛利率还有多少上升空间(jiān)？如(rú)果不(bù)靠涨价(jià)，兴福(fú)电(diàn)子未来是否还能持续(xù)提高业绩？

　　从股(gǔ)权结构来(lái)看(kàn)，兴(xīng)福(fú)电子控股股东为上市(shì)公司兴发集团，其(qí)直接(jiē)持有兴福(fú)电子 55.29％的股份。兴福电子的间接(jiē)控股股东为宜(yí)昌兴发(fā)。

　　兴福电子第二大(dà)股东(dōng)为国家(jiā)集成电路基金二期，持股比例为(wèi)9.62％。需要指出的(de)是，兴福电子间接控股股(gǔ)东宜昌(chāng)兴发与(yǔ)国(guó)家集成电路基金二期之间(jiān)存在对赌协议。虽然随着(zhe)兴福电子IPO，相(xiāng)关协(xié)议(yì)已(yǐ)经终止，但回购权和随售权(quán)存在可以(yǐ)“复活(huó)”的条件，且其中一条(tiáo)比较少(shǎo)见(jiàn)，即“兴福电(diàn)子(zi)正式申报IPO后的(de)18个(gè)月(yuè)内(nèi)仍未实现合(hé)格IPO”。

　　这里有个疑惑(huò)，合格IPO是指通过上(shàng)市(shì)委(wěi)审(shěn)议(yì)，还是指拿到证监会批文？

　　如果是指通(tōng)过上(shàng)市委审议，虽(suī)然申报IPO后的18个(gè)月(yuè)内没有(yǒu)上会结果的企业比(bǐ)较少，但不是没有例外。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交(jiāo)所科创板(bǎn)栏目显示，处于(yú)正常(cháng)待审核阶段的(de)合合(hé)信息(xī)和先正达，受理日期(qī)已经(jīng)超过18个月。

　　如果是指拿到证监会批(pī)文，也有企业超过。比如(rú)，截至(zhì)2023年5月10日，上交(jiāo)所科(kē)创(chuàng)板栏目显示，20家提交(jiāo)注(zhù)册(cè)的(de)企业中有2家受(shòu)理日期(qī)已经过去18个(gè)月。

　　那么，兴(xīng)福电子合(hé)格IPO是指哪个(gè)？如果(guǒ)18个月后，彼时兴福电子处于正常IPO流程中，又会演绎(yì)怎么样的剧(jù)情？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报稿

　　另(lìng)外，兴福电子此次IPO拟募资(zī)15亿(yì)元(yuán)，发行(xíng)不超过1亿股，占发行后总股份的(de)27.78％。以此计算(suàn)，兴福电(diàn)子达到的目标估值为54亿元。值得一提(tí)的是，15家战略投资者2021年12月(yuè)对兴(xīng)福电子增资时，公司的投(tóu)后(hòu)估值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家(jiā)战略(lüè)投资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年(nián)第一季度(dù)业绩如何？

　　兴(xīng)福电(diàn)子重大经常性关联采(cǎi)购主要系(xì)向关联方采购黄磷、液体三氧(yǎng)化硫等原材料(liào)、电力等能源以及建筑(zhù)工程(chéng)服务。2020年至2022年，兴(xīng)福电子的重大经常性关联采(cǎi)购(gòu)金额（不(bù)含建筑工程服(fú)务采购）分别(bié)为1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿(yì)元(yuán)，占营业成本的(de)比重分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大(dà)多数是向间接控股股(gǔ)东宜昌兴(xīng)发的下属公司采购。

　　细项来(lái)看，兴福电子部分主要原材(cái)料(liào)的关联(lián)采购(gòu)占(zhàn)比较高。比(bǐ)如，报告(gào)期内，公(gōng)司(sī)普通黄磷关联采购金额占同类产(chǎn)品(pǐn)采(cǎi)购总额的(de)比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液体三氧化(huà)硫关联采购金额占同类产品采购总额的比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外申报稿(gǎo)显示，在主营业务方面，兴福电子是控股股东兴(xīng)发集团合并报表范围内唯一从事湿电子(zi)化学品相关业务的主(zhǔ)体，与兴发集(jí)团及其控制的其他公司主营业(yè)务(wù)及应用领域不同。

　　虽然(rán)兴福电(diàn)子没有(yǒu)在申(shēn)报稿(gǎo)中对2023年第一季度业绩(jì)进行预(yù)测，但兴发集团2023年(nián)第一季(jì)度的业绩(jì)并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年第(dì)一季度(dù)营业收(shōu)入(rù)为65.71亿元，同比下(xià)降(jiàng)23.37％。兴发集团(tuán)归母净利润为4.49亿元(yuán)，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中(zhōng)表示，归(guī)母净利润较上(shàng)年同(tóng)期大幅降低，主要是受市(shì)场供需变化影(yǐng)响，自(zì)2022年下半年(nián)以来，草甘(gān)膦、有机(jī)硅DMC等周期性(xìng)产(chǎn)品市场价格持续(xù)下跌(diē)，在今(jīn)年一(yī)季度跌幅扩大，至一季度末，草甘膦价(jià)格已跌(diē)至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格下跌过程中，公司上述(shù)产品(pǐn)产(鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？chǎn)销量同比(bǐ)均出(chū)现(xiàn)大幅下滑。

　　兴发集团也(yě)在公告中谈及(jí)湿电子化(huà)学品，即公司湿(shī)电(diàn)子化学(xué)品、特种化学品、食(shí)品添加剂等成长性产品市场需求总体良(liáng)好，盈利能力保持(chí)稳定。

　　但是兴(xīng)发集团另一(yī)则公(gōng)告显示(shì)，湿电(diàn)子化学品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相较(jiào)2022年第一季度的9873.34元/吨(dūn)下降(jiàng)了16.44％。

　　由于(yú)兴发集(jí)团2022年第一季(jì)度(dù)统计(jì)口径不太一样，销量数据不太(tài)好找(zhǎo)，所以不太(tài)好(hǎo)具体判(pàn)断湿电子(zi)化学品(pǐn)相关收(shōu)入的变化(huà)。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情况(kuàng)下(xià)，兴福(fú)电(diàn)子2023年第一季度的业绩具(jù)体表(biǎo)现如何？

　　平均售价摘(zhāi)要，数据来源：兴(xīng)发集团公告

　　违法(fǎ)违(wéi)规(guī)方面(miàn)，兴福电子曾受(shòu)到(dào)宜昌(chāng)市猇亭区城市管理执法局的行政处罚，处罚金额为28.16万元。原因(yīn)是兴(xīng)福电子无证建设(shè)房屋，总违法建筑(zhù)面积为4,718.62平方米，总造(zào)价563.15万(wàn)元(yuán)。另外，兴福电子控股股东(dōng)兴发集团的副总经理赵勇于2023年4月(yuè)被上交(jiāo)所予(yǔ)以监(jiān)管警示的决定(dìng)，原因是(shì)赵勇交易兴发(fā)集团可转债(zhài)构成短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？