金融界5月(yuè)11日(rì)消息(xī) 央(yāng)行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(s繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？hí)体经济发(fā)放的人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放(fàng)的(de)外币贷款折(zhé)合(hé)人民币减少319繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季度透支了部(bù)分银行信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性(xìng)波(bō)动。因(yīn)为(wèi)银(yín)行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数(shù)据得(dé)出类似(shì)居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷(dà繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？i)出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了居民(mín)端在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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