财联社(shè)5月8日(rì)讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅仅(jǐn)是中国(guó)平安在4月27日迎来(lái)时隔(gé)8年的涨停，就在5月8日，中信银(yín)行、中国银行也迎来涨(zhǎng)停，而(ér)上一次涨(zhǎng)停分别是13年(nián)前(qián)、7年前，邮储银行更是(shì)盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有市(shì)场观点(diǎn)将(jiāng)大涨归因为两份(fèn)会议通知。

　　一(yī)是，5月11日(rì)“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会即将举办；另外(wài)一(yī)份则是沪市金融业主题座谈会，其(qí)中“在服务(wù)中国(guó)式现代(dài)化(huà)中促进金融业估(gū)值提升(shēng)和高(gāo)质量发(fā)展”成为重要议题。

　　中(zhōn嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷g)特估成为了市场较长一(yī)段时(shí)期的(de)热门词，尽管披上了主题、政(zhèng)策等色(sè)彩，底层逻辑(jí)是过去的A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分传(chuán)统行(xíng)业国(guó)央企的严(yán)重低配和低估(gū)。说到A股的低(dī)估(gū)值、高分(fēn)红，银行为首的大金(jīn)融(róng)板(bǎn)块首当其冲。上(shàng)述5.11会议(yì)是为此(cǐ)前获批(pī)的(de)央企股东回报ETF发行预热(rè)，会议作用(yòng)显(xiǎn)然被放大。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会(huì)议通知的(de)推波助澜，“小作(zuò)文”又来(lái)添油加醋(cù)。一(yī)则(zé)无(wú)头无尾的(de)所(suǒ)谓指导(dǎo)意见，要求(qiú)“国(guó)企(qǐ)要做到(dào)1倍PB以上(shàng)”，捕(bǔ)风捉影，却获得极大的传播(bō)。

　　低估值、高股息，在(zài)经济温和复苏预期之下，中特估银行概念(niàn)获(huò)得(dé)资(zī)金的青睐。有了(le)多重消息的加持，暴(bào)涨顺(shùn)理成章。

　　根(gēn)据以(yǐ)往(wǎng)经验(yàn)，大(dà)金融(róng)板块走强往往预(yù)示着(zhe)行情的结(jié)束，这一次历史是否(fǒu)会重演呢？多位受访人(rén)士指出，这种单一(yī)衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是作(zuò)为“国资含量”比(bǐ)较高(gāo)的板块行进，从去年底开(kāi)始监管开始提出中特估(gū)后有比较不(bù)错的表现，中特估有望(wàng)持续为(wèi)投资(zī)者带(dài)来(lái)除稳定股息收(shōu)益(yì)外的(de)收益。

　　银行为(wèi)首的大金(jīn)融爆(bào)发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中(zhōng)国(guó)银行、中信银行(xíng)、西安银行(xíng)涨停，农业银行、民(mín)生银行、工商银行(xíng)、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只银行股超过(guò)9成涨幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来(lái)看，银(yín)行(xíng)板块大(dà)涨早已启动，银行指数（中信(xìn)）近5个交(jiāo)易日涨幅(fú)达到(dào)了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板(bǎn)块，券(quàn)商(shāng)股也持(chí)续爆发，券商指数(shù)收盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河(hé)领(lǐng)涨，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)涨停，近5个(gè)工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势(shì)来(lái)看，场(chǎng)内10只(zhǐ)中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比(bǐ)如，天(tiān)弘中证银行ETF、富国(guó)中证800银(yín)行ETF、南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从资金(jīn)流动来看，以规模最(zuì)大(dà)的华宝中(zhōng)证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘价创一(yī)年(nián)新高(嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷gāo)，全天成交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元，刷新(xīn)近两(liǎng)年(nián)来的最(zuì)高(gāo)。

　　对于银行股的(de)大涨，市场早有(yǒu)预(yù)期。睿(ruì)郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在(zài)经(jīng)济复苏不(bù)强劲情况下，原来看不起的那些(xiē)低增速的企业，现在反而(ér)显得难能(néng)可贵(guì)，因此被(bèi)忽略高分红、深度价(jià)值的企业反而受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也(yě)表示，银行股这波(bō)快速上(shàng)涨，是(shì)其在估值极度低水平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸(xī)引(yǐn)力、持(chí)仓极(jí)度低配(pèi)、基(jī)本(běn)面预期极度悲观等背景(jǐng)下，配合当前经济弱(ruò)复苏整体回(huí)报率预(yù)期下行、中特(tè)估政策背景下(xià)的估(gū)值(zhí)修复。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与成交量齐升(shēng)，背后仍(réng)是中特估逻辑(jí)嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷strong>

　　经过漫(màn)长的(de)季节，银(yín)行股等来了久(jiǔ)违的上(shàng)涨(zhǎng)，截至5月8日(rì)，自今年4月以来(lái)全市(shì)场42家上(shàng)市银(yín)行(xíng)中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信(xìn)银行(xíng)涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行(xíng)、交行、西安等5家银行涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　　资金(jīn)的流入(rù)量同样可观(guān)，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，也刷(shuā)新近两年来的最高(gāo)。中国银行(xíng)龙虎榜(bǎng)数据显示(shì)，近三日沪股通累计买入(rù)5.65亿(yì)元并(bìng)卖出(chū)10.74亿(yì)元，4家机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大(dà)涨，正如吴鹏所言(yán)，估值极(jí)度低水(shuǐ)平、股息率具(jù)备一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲观(guān)都是(shì)银行(xíng)股上(shàng)涨的(de)逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家(jiā)A股(gǔ)银行的平(píng)均市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行(xíng)，其余银行(xíng)均处(chù)于(yú)“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中(zhōng)字头银行目标价估(gū)值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当(dāng)前板块交易热度之下目标价(jià)抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资(zī)产质量、让利实体经济容(róng)忍度(dù)提(tí)升。

　　稳(wěn)定的(de)高分红和高(gāo)股息(xī)是(shì)银行股(gǔ)相对于(yú)其他主题板块(kuài)更强的优势，据财通证券研(yán)报，国有大行近五(wǔ)年分红率基本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符(fú)合价值投资和长(zhǎng)期投资(zī)需要。近年来国(guó)有大行股息率(lǜ)也呈逐年提(tí)升(shēng)趋势(shì)平均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公(gōng)募持(chí)仓占比极低(dī)也为调仓提供(gōng)了空间(jiān)，公募(mù)“冷”银(yín)行久矣，2023年一季度银行(xíng)股占偏股(gǔ)型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季(jì)度以(yǐ)来新低，显著(zhù)低于2010年以(yǐ)来均值(zhí)。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联社表示，高股息(xī)策略以其确定的股息收入和较高的(de)安全边际可以为(wèi)投资者提供(gōng)不错的收益(yì)。而基本(běn)面稳健(jiàn)、分红率(lǜ)高(gāo)而(ér)稳定、估(gū)值处于(yú)历史低位的银行板块是高(gāo)股息策略的理想增(zēng)配板块。与此同(tóng)时，银行板块在(zài)一季度是业绩低点。随(suí)着大行(xíng)重定价(jià)的压力过(guò)去(qù)以及二三季度(dù)农(nóng)商行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率(lǜ)将会逐(zhú)步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投资(zī)部基金(jīn)经(jīng)理余(yú)展昌也指出，与海(hǎi)外银行对比，在中特(tè)估背景下的国内银行仍然具有较(jiào)好的投(tóu)资(zī)机(jī)会。以国(guó)有(yǒu)大行为例，从PB角度而言，邮(yóu)储银(yín)行(xíng)的(de)PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海(hǎi)外银(yín)行还(hái)有大量的商誉，国内银(yín)行的估(gū)值水平是偏低的，本身就有比较大(dà)的(de)修复空间。此外(wài)，他(tā)还指出，国企改革有望(wàng)使(shǐ)得这些问题(tí)得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，从而提(tí)高银行的利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是否意味着行情的结束(shù)？

　　随着证券、银行(xíng)等大金融板块的走(zǒu)强，有市场(chǎng)观(guān)点开始担忧(yōu)市(shì)场(chǎng)行情告一段落。对此，市场人士认为，站(zhàn)在中特估背(bèi)景下去(qù)看金融(róng)股的爆发，并不(bù)能(néng)简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融板块过去被(bèi)当成行(xíng)情结束的指标，其(qí)背后通常潜(qián)意识映射包括不限于(yú)大金融爆发往往代表市场没有别的方向(xiàng)、市场进入避险状态、大金融“吸(xī)血”严重等。但从当前的金融股走强来看，市(shì)场(chǎng)表现并不存在上(shàng)述问题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效应并不强，比(bǐ)如银行板块近期大幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作为大市值的板(bǎn)块，这(zhè)一成交(jiāo)量与甚(shèn)至(zhì)部分中(zhōng)小市值板块(kuài)成交量相差甚(shèn)远。

　　其次(cì)，大金融板块本(běn)次表现(xiàn)也不是单一(yī)的，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁路(lù)、建(jiàn)筑、电(diàn)力(lì)、石化等板块也表现较好，因(yīn)此(cǐ)不能单一地以过去大金融(róng)上(shàng)涨作为单一(yī)比较。

　　吴(wú)鹏坦言(yán)，当下较为极端的(de)交易结构容易(yì)被表(biǎo)征为市场波(bō)动的前奏，但(dàn)市场变量影(yǐng)响较(jiào)多、今年(nián)行情结构差异巨大，建(jiàn)议不(bù)要单一映射分析。