AI板块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试水人(rén)工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资者关系(xì)管理，更(gèng)有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资(zī)价值，但是对(duì)于短期(qī)人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下，也有基(jī)金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对(duì)各个行业的(de)改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和(hé)可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域。文中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的(de)快(kuài)速发展为全球(qiú)带来无数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保数(shù)据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动(dòng)这一领域(yù)的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的(de)观(guān)点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是(shì)利用技(jì)术的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一(yī)个(gè)长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首(shǒu)次利用(yòng)人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确实开(kāi)始方方面(miàn)面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投(tóu)资者教育基(jī)地宣(xuān)布(bù)成为百度文心一言(yán)首批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也(yě)将通(tōng)过百度(dù)智能云接(jiē)入文心一(yī)言能(néng)力，致力于创新投资者关(guān)系管(guǎn)理新模(mó)式(shì)，提(tí)升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成为一(yī)季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也(yě)不乏价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中，除(chú)了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉(jí)比特(tè)等(děng)8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业(yè)方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需(xū)求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最(zuì)重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的(de)机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人(rén)工智(zhì)能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数字化(huà)、智能化(huà)等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的(de)复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的(de)科技板块(kuài)内会(huì)持续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未来社会(huì)的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新(xīn)人(rén)工智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来新的(de)产业机(jī)会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持(chí)了(le)较高仓位(wèi)，对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链(liàn)进(jìn)行挖掘(jué)，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔(kuò)的硬件(jiàn)和(hé)软件(jiàn)公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智能相关(guān)产业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在(zài)一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军(jūn)工比例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前(qián)三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行(xíng)业(yè)的(de)原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的(de)生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全(quán)要(yào)素(sù)生产率的提(tí)升，充分利用好(hǎo)云计(jì)算(suàn)、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底(dǐ)层(céng)的通信网络、算力、算(suàn)法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较长，是(shì)未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继(jì)续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点布局了(le)人工智(zhì)能技(jì)术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对人工智能的(de)重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的(de)人工智(zhì)能的应(yīng)用领域(yù)得到了(le)极(jí)大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属于(yú)科技史上的(de)一次(cì)重大(dà)创新，未来多个(gè)行业将极大(dà)受(shòu)益于这一技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加(jiā)重(zhòng)视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓(cāng)中(zhōng)也(yě)鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家安(美国总统奥巴马几岁ān)全自主可控(kòng)和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模(mó)型(xíng)技术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应(yīng)该(gāi)加大(dà)对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极(jí)学(xué)习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求(qiú)证，仔细(xì)甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四季度布(bù)局(jú)了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情的(de)确(què)立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预(yù)测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如何分配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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