当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国(guó)众议(yì)院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就债务上限问(wèn)题与总统拜登(dēng)举行会议后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就解(jiě)决债务上限问题达(dá)成任(rèn)何有(yǒu)益意见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达(dá)三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议(yì)的可能性(xìng)不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫(jié)之际，他不会(huì)在(zài)债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务(wù)总额超(chāo)过(guò)债务上限。美国(guó)财政部次日启动(dòng)非常规举措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖(xiù)时发出了债务违约可能(néng)期限的(de)警(jǐng)告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会(huì)未能提高(gāo)债务上(shàng)限或(huò)暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继(jì)续履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务(wù)上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议(yì)院以微(wēi)弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议案提(tí)出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提高(gāo)上(shàng)限需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和(hé)党(dǎng)预计未来十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快(kuài)表示，这一将削减支出和提高债务(wù)上限捆(kǔn)绑的议(yì)案没机会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不(bù)提高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危(wēi)机，美国监管机(jī)构的第拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前(qián)向该行(xíng)领导层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收(shōu)了数千亿美(měi)元的存(cún)款。同时(shí)，其(qí)工作人员(yuán)也没(méi)有意识到银行过快扩张所带(dài)来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也(yě)没有采取足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美(měi)国(guó)银行业的这一(yī)场(chǎng)危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋合(hé)众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对(duì)硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而旧金山(shān)联(lián)邦储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可能会投(tóu)入更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加州监(jiān)管机构未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的(de)存款规模很高(gāo)的银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳(nà)入(rù)保险的存款规模(mó)较高是促(cù)成(chéng)银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无保险存款一(yī)定意味着风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的账(zhàng)户往往是由(yóu)企业客户持(chí)有(yǒu)的，这些客户(hù)往往很(hěn)少(shǎo)更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体(tǐ)和(hé)实(shí)时提(tí)款带来(lái)的(de)风(fēng)险，这些风险也(yě)可能(néng)加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟(chí)战略石(shí)油储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致力(lì)于(yú)以一种(zhǒng)为美国纳税人(rén)带来最大价(jià)值并(bìng)保护美国(guó)经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并(bìng)进行(xíng)必要的维护(hù)——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制(zhì)定(dìng)的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今(jīn)年以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势(shì)分化明(míng)显 棕榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑(chēng)后，国内(nèi)三(sān)大(dà)油脂期货(huò)价格(gé)随即反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行(xíng)。三个交易日，豆油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走势(shì)有明(míng)显分化，从板块(kuài)内(nèi)强弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐(cān)饮业(yè)火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂食(shí)订(dìng)座率(lǜ)同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认(rèn)了(le)油脂大消费基调，且认为节(jié)后油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对(duì)大豆检验要求增加、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压(yā)力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表(biǎo)现不佳及后期(qī)大豆(dòu)高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在(zài)加拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析(xī)师石(shí)丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出(chū)现3％以(yǐ)上的(de)涨幅(fú)，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应了(le)前(qián)期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布的数(shù)据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及(jí)连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈油近期的(de)价(jià)格(gé)优势相(xiāng)比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预(yù)估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下(xià)降比较明(míng)显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到(dào)周一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多(duō)万(wàn)吨(dūn)，已经是(shì)历史(shǐ)极(jí)低(dī)库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要(yào)在(zài)于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与(yǔ)各自的(de)国内外(wài)供需(xū)、消息(xī)面有直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及(jí)情(qíng)绪(xù)修(xiū)复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是(shì)国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高(gāo)联邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债(zhài)务(wù)上限到期、短(duǎn)期较差(chà)经(jīng)济数(shù)据带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期、美国银行业危机(jī)、美(měi)国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地处于季(jì)节性增(zēng)产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受访人(rén)士对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备(bèi)持(chí)续的上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内人士看来，进(jìn)入增(zēng)库周期(qī)已(yǐ)是事(shì)实，这(zhè)也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕(zōng)库存(cún)很低，马棕供需转为充(chōng)裕(yù)预计还需(xū)要几(jǐ)个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差(chà)及主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记(jì)者拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)导致了(le)棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超(chāo)于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于(yú)4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会(huì)更高，这预计将为马来(lái)西亚带(dài)来显著的(de)累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未(wèi)来两个(gè)月油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的(de)节奏但不会(huì)消化供(gōng)应压(yā)力，根据(jù)船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库(kù)存(cún)走势来(lái)看，国(guó)内菜油库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西大(dà)豆到港带(dài)来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确(què)实会(huì)限制(zhì)油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但(dàn)国内油脂油料多数(shù)进口(kǒu)为主，成本(běn)端(duān)原料的供需及价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全(quán)消散，全球(qiú)经济(jì)预期、美(měi)高利息对大(d拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语à)宗(zōng)商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油(yóu)脂(zhī)整体供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入(rù)场(chǎng)机(jī)会，合(hé)约上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待(dài)供需(xū)报(bào)告发布后可(kě)择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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