5月以(yǐ)来(lái)，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的(de)债务违(wéi)约风险也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要(yào)有基本(běn)面以(yǐ)及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对(duì)于(yú)暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇(huì)率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率和(hé)港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持(chí)续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多的(de)细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药是(shì)国内医(yī)药领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港股市场正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算是(shì)以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的(de)市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至(zhì)同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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