“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是(shì)估(gū)计(jì)中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据(jù)公布后，美国(guó)国债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢摆脱两周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者预期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报(bào)公布(bù)次日以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去(qù)年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在(zài)美元(yuán)和美债收益率反弹的(de)打击下持续下行，创两周多来(lái)最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就(jiù)业人(rén)数(shù)而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地(dì)产市场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连续三(sān)个月就业人(rén)数减少，与制造业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人(rén)数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失(shī)业率(lǜ)从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的(de)增加(jiā)，失业率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引发(fā)市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随着需(xū)求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一(yī)步(bù)加息(xī)的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要(yào)关注后(hòu)续(xù)公布(bù)的5月美国(guó)通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力(lì)较大时(shí)继续(xù)加息。美(měi)联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近(jìn)偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可能在会议上(shàng)决定进一步(bù)削(xuē)减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在(zài)蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这也让(ràng)分(fēn)析(xī)师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减产，不(bù)过这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能(néng)源(yuán)大臣(chén)唱了反(fǎn)调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末(mò)不(bù)可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可(kě)能会在年底前(qián)自行(xíng)回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。他似乎(hū)支(zhī)持(chí)进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经济和(hé)金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内(nèi)从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日(rì)，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统的联合(hé)新(xīn)闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目(mù)前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的(de)话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)向北(běi)约各国领导(dǎo)人明(míng)确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国等(děng)北(běi)约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约(yuē)外长会期间表示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国在内的(de)其他一些北约(yuē)成员国也(yě)不(bù)希望乌克兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而(ér)只是希(xī)望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限，避免了可(kě)能(néng)出(chū)现(xiàn)的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使得市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本月会(huì)议或暂(zàn)停(tíng)加息的(de)预期推动下，美(měi)元(yuán)指数(shù)回落至一周低(dī)点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘首等(děng)待(dài)新(xīn)一(yī)轮稳(wěn)增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下(xià)，天然(rán)橡胶期(qī)货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹(nào)，前(qián)有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支(zhī)撑(chēng)不力(lì)，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社(shè)商品行情分析系(xì)统(tǒng)监(jiān)测(cè)显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得(dé)到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云南干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为核心展开(kāi)的(de)新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于(yú)经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的(de)国际政治格局(jú)中，对(duì)天然橡胶的储备其(qí)实是有很(hěn)高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻的(de)收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)年(nián)产(chǎn)量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的消费(fèi)量(liàng)来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年(nián)国(guó)产全乳的最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其(qí)实占到相当全年(nián)交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影响，再(zài)结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然(rán)而天胶下游(yóu)需(xū)求并未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性(xìng)的(de)增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割(gē)，海南产区已经全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)也全面开割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复(fù)正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割(gē)，预计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在(zài)低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是(shì)引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成(chéng)一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各(gè)层(céng)级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大(dà)，为控制(zhì)成品库(kù)存压力，存适(shì)度(dù)降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎(tāi)开(kāi)工(gōng)、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数据(jù)还是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是(shì)从汽(qì)车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车(chē)市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要(yào)还是(shì)宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国(guó)经(jīng)济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银行(xíng)危机和美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年(nián)好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢(jià)的因(yīn)素主要(yào)在需求端(duān)。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内(nèi)，对(duì)国内现货端构成(chéng)压力。内需(xū)方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开(kāi)始转向交易现(xiàn)实(shí)，由于(yú)国内需(xū)求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价因(yīn)此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来(lái)看，她表(biǎo)示(shì)短期(qī)胶价(jià)基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和(hé)资金再次做多的意(yì)愿。后续(xù)还需继续关注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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