本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天(tiān)的(de)逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过3个(gè)月行(xíng)程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴长不了(le)”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤(zhòu)雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外(wài)围(wéi)股市(shì)下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权(quán)的(de)两地上市(shì)指数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数和(hé)H指数兔(tù)年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市(shì)排行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至周(zhōu)四，香港(gǎng)中企指数(shù)和恒生(shēng)指数过(guò)去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周(zhōu)二(èr)盘(pán)中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷(mí)，主因(yīn)是美(měi)联储加(jiā)息在即，市场避(bì)险情(qíng)绪(xù)上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物价(jià)指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据(jù)预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测(cè)器最(zuì)新数据(jù)显示，5月(yuè)4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币(bì)供应(yīng)量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅，且(qiě)是连(lián)续第四个月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效(xiào)应(yīng)加剧，在全球金融(róng)市场催生戴维(wéi)斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性ng>

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球(qiú离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔(tù)年颓势，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个月(yuè)股价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了(le)盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业(yè)均值，难以(yǐ)赋(fù)予中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通(tōng)达信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头(tóu)指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五(wǔ)连阳(yáng)。其市盈率和市净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地，而(ér)沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企估值回归(guī)市场(chǎng)均(jūn)值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无(wú)论(lùn)从市(shì)盈(yíng)率还(hái)是市净率等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无(wú)疑是为(wèi)中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新+绩(jì)优概念让其成(chéng)为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年(nián)份(fèn)分别(bié)为18次和17次(cì)，二者同时(shí)上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘(piāo)红4次(cì)，5月(yuè)份这个风向标已(yǐ)不太灵光。相(xiāng)比之下，自(zì)从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科(kē)技(jì)股(gǔ)为(wèi)主题的(de)红(hóng)五(wǔ)月行情能(néng)否再现(xiàn)？关(guān)键在要看(kàn)两点：一是(shì)年(nián)内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否维(wéi)持强势(shì)行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第(dì)二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该(gāi)指数(shù)年内跌(diē)幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低(dī)位上涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即(jí)使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不大。