金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民(mín)银行制定(dìng)了(le)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债券市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案(àn)的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)主协(xié)议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币(bì)利(lì)率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的主要(yào)流(liú)程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户(hù)清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构(gòu)作(zuò)为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的(de)交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安(ān)排(pái)，并据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)达(dá)成(chéng)的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算，生成(chéng)为三个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳(nà)入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存(cún)款(kuǎn)账户和(hé)人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融入资金的(de)本(běn)息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和(hé)追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海(hǎi)清(qīng)算所名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日(rì)基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机(jī)构应当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结算(s走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受uàn)补(bǔ)偿金(jīn)的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结算公走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受司之间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民(mín)币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民(mín)币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受算(suàn)行在(zài)境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外(wài)投资者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业(yè)务(wù)。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民银行认可的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布(bù)相关配套业(yè)务细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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