大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费(fèi)爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们(men)梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究(jiū)当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要(yào)克(kè)服(fú)不(bù)少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还(hái)提出(chū)，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的(de)银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测(cè)算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭(xí)击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人(rén)机(jī)碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留(liú)在(zài)合适(shì)的时间和(hé)地点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(y一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧è)绩三个层(céng)面实现统一(yī)，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳(wěn)步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在(zài)微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济(jì)和“一(yī)带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮(liàng)点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略(lüè)团(tuán)队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽(suī)受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去(qù)伪存(cún)真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化(huà)和(hé)国(guó)内政策驱(qū)动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的第一(yī)次(cì)战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经济(jì)指标(biāo)和预期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半(bàn)月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了(le)2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资(zī)本市场对经济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回(huí)升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经济(jì)担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战术(shù)调(diào)整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明(míng)显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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