财(cái)联社记者近期从行业内了解到，信贷市(shì)场需求低迷(mí)持续(xù)之下，部分银行出现了贷款最优惠利率与同期理(lǐ)财(cái)收(shōu)益率倒挂或(huò)接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷(dài)最低已经到年化3.65％左右(yòu)了，但投(tóu)放依(yī)旧比较难。房贷(dài)和前十(shí)年比那都是放不(bù)出去的。”4月25日，中部(bù)一家大型城(chéng)商行相关负责人对财联(lián)社记者说(shuō)。

　　这(zhè)种情况并(bìng)非(fēi)个案(àn)。4月(yuè)26日，财(cái)联社记(jì)者向兴(xīng)业(yè)、广(guǎng)发等多家(jiā)银行了解到(dào)，当前抵押(yā)贷款(kuǎn)最优惠利率(lǜ)区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度(dù)情况相比，贷款利率水平仍在(zài)进一步(bù)下(xià)滑。

　　而普益(yì)标准监测数据显示(shì)，上周（4月17日(rì)-4月23日）全(quán)市场共新发了661款(kuǎn)理财产品，环(huán)比增加22款，其(qí)中86款为(wèi)开放式产品，其平(píng)均业绩(jì)比较基准为3.46％，环比下跌(diē)0.07个百(bǎi)分点；575款为封(fēng)闭式产(chǎn)品，其平(píng)均(jūn)业绩(jì)比(bǐ)较(jiào)基准(zhǔn)为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责人对财联社(shè)记者表示，正常情况下贷款利率要高(gāo)于理财收益，否则会形成(chéng)套利空间。近(jìn)期出现的收益率倒(dào)挂(guà)的情况的确多(duō)年来少(shǎo)见。这(zhè)种情况本(běn)质上(shàng)反映实体经(jīng)济需求不(bù)足，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低(dī)的贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月23日，央行国(guó)际司司长金中夏(xià)对外(wài)表示，人(rén)民银行认真贯彻党中央、国务(wù)院决策部署，采(cǎi)取(qǔ)了(le)很(hěn)多措施做(zuò)好金融支持稳外贸工作。首先是降低实体经济融资(zī)成本。2022年，我国(guó)企(qǐ)业贷款加权平均利率同比下降(jiàng)了34个基(jī)点(diǎn)，仅4.17％，这在(zài)历史上是比较低的(de)水平。

　　而上(shàng)周，央(yāng)行(xíng)一季度金融统计数(shù)据发布会上(shàng)公(gōng)布的数据显示，3月份银行(xíng)体系(xì)新发企(qǐ)业贷加(jiā)权平(píng)均利率同比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如(rú)央(yāng)行所表(biǎo)述(shù)，3.96％系3月份银行体(tǐ)系新发企业贷款加权平均利率水平，并没有考虑区域差异。财联社记者注意到，在部(bù)分资(zī)金充裕的(de)一(yī)线城市利率水平(píng)下沉更快，比如央行(xíng)营(yíng)管部早在2月份即表示(shì)，去年12月份，北京地区(qū)新(xīn)发放企业(yè)贷款加权(quán)平(píng)均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告(gào)分析认为，一季度的贷(dài)款需(xū)求非常好(hǎo)，央(yāng)行今年一季度公布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是(shì)2012年下半年以来的最(zuì)高(gāo)值。但最近(jìn)贷款(kuǎn)需求有(yǒu)下降趋(qū)势，如近期票据转贴(tiē)现利率下降，表示银行(xíng)贷款需求较(jiào)差，需要购买票据来填充贷款额度。

　　与新发放贷款市场(chǎng)当(dāng)前的(de)不景气形成鲜明对(duì)比的(de)是，一季度理(lǐ)财市场的收益率却在(zài)节节回升。普益标(biāo)准(zhǔn)数(shù)据显示，截至(zhì)2023年1季(jì)度末，理财公司存(cún)续理财(cái)产(chǎn)品14892款，占(zhàn)全市(shì)场存续理(lǐ)财产品(pǐn)的44.03％。理财(cái)公司(sī)存续开放式固收类(lèi)理财产品（不含现金管理(lǐ)类产品）的近(jìn)1个月年化收益(yì)率的平均水(shuǐ)平为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百(bǎi)分点。

　　国金固(gù)收最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)，4月24日封(fēng)闭式理财平均基(jī)准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水平；3月以来6M-1Y封闭(bì)式理财基准利(lì)率与1年期AAA级中(zhōng)票、存单(dān)利差走阔(kuò)。

　　即便与新发理财产品(pǐn)收(shōu)益率相(xiāng)比，当前银行新(xīn)发贷款的利率也不占(zhàn)优。普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场新发理(lǐ)财产品中，开(kāi)放式产品平均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，封闭式产(chǎn)品平均业绩(jì)比较基准为(wèi)3.66％。

　　业(yè)内(nèi)：要(yào)警(jǐng)惕资金出现空(kōng)转套利可能(néng)

　　多位受访金融行业人士(shì)对记者表示，当前新发(fā)贷款利率(lǜ)和理财收(shōu)益(yì)率(lǜ)之间出(chū)现倒挂是多年来罕(hǎn)见的情(qíng)况。部分人士认为(wèi)，应该警惕(tì)当前非对称利率政策之(zhī)下，贷(dài)款、存款和(hé)金融市场之间出现收益“套利朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗(lì)”空间(jiān)的可(kě)能。

　　融360数(shù)字科技研究院分析师刘银平对财(cái)联(lián)社记者表示(shì)，理财产品(pǐn)收益(yì)率超过银行贷款利(lì)率(lǜ)，可能会给部分客户(hù)钻空(kōng)子的(de)机会，从(cóng)银(yín)行(xíng)那里获取(qǔ)的低息贷款没(méi)有投(tóu)入实际经营，而是拿去购(gòu)买收益率更高的理财产品，导致资金空转，前几年(nián)结构性存款市场曾存在这种现象。

　　不过刘(liú)银平(píng)认为，目前理财产品业绩(jì)比(bǐ)较基准不代表实(shí)际收益率(lǜ)，净(jìng)值是(shì)不断波动的，不会(huì)一直上(shàng)涨，实际(jì)上，理财产品向(xiàng)净值化转(zhuǎn)型之(zhī)后对(duì)企业的吸引力有所减弱。

　　上海(hǎi)金(jīn)融与发展(zhǎn)实(shí)验室主任曾刚对财联社记者表(biǎo)示，理(lǐ)财收(shōu)益与金融市场利率相对应，出(chū)现倒挂的(de)情(qíng)况主(zhǔ)要是即期的贷款利率与(yǔ)发行当期(qī)定价的(de)理财收益率(lǜ)的差(chà)异，在市场利(lì)率快速下(xià)行的时容易出现这种收益率不同(tóng)步(bù)的(de)脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率继续下行，意味着当(dāng)期发(fā)行的理(lǐ)财产(chǎn)品的收益率会(huì)同步下降。从这一(yī)个角度(dù)来看(kàn)，未来一(yī)段时间的(de)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品收益率会进入下行通道。

　　这一(yī)判(pàn)断得到银(yín)行业内(nèi)人士(shì)的认同。4月25日，某城商行(xíng)广州(zhōu)分行负责人对财联社(shè)表示，该行已经关注(zhù)到(dào)理财收(shōu)益(yì)和存(cún)贷(dài)款(kuǎn)利差的情况，理财与贷(dài)款利率差距过(guò)大必然引(yǐn)发资(zī)金空转套利，这(zhè)与货(huò)币政策(cè)初衷不符。估计下一步(bù)理财(cái)产品收益水平要降(jiàng)低到3％以下。

　　一家头部银行理财子负责人对(duì)财联(lián)社记者表(biǎo)示，考虑到理财产品底层资(zī)产大多(duō)数为债券，而债(zhài)券市场发行人(rén)大(dà)多(duō)是大型企业，理论上其收(shōu)益率(lǜ)比个贷(dài)是要低(dī)一(yī)个等(děng)级。

　　“道理很简单，个人的信(xìn)用等级比大型企业要低，所以(yǐ)个贷的定(dìng)价(jià)理论上要比理财收益率高才对。现(xiàn)在(zài)出现(xiàn)个贷定价和理财(cái)产品持平，甚至出现倒挂(guà)，这只能(néng)说明个(gè)人部(bù)门当前的信贷需求不(bù)足，没有什么人(rén)想(xiǎng)贷款，导(dǎo)致资金空转，这也是(shì)近年来比较罕见(jiàn)的情况(kuàng)。”该负责人表示。

　　该人士同样认为，如果(guǒ)贷款定(dìng)价持(chí)续(xù)下行未来新发理财产品收益(yì)率也会回落。“市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)走(zǒu)势(shì)的(de)预期(qī)是(shì)一致的，新发(fā)的收益率未来会下(xià)来，近期整体的趋势也是这样。一些存量(liàng)的产品(pǐn)年化收益率近(jìn)期大幅上行，主要是因为底层资产是去年利率(lǜ)高(gāo)位(wèi)时(shí)候拿的，在利率走低预期下，其净值(zhí)表现就会向上拉。”

　　息朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗差(chà)承(chéng)压将推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率进一步下行

　　受访银行(xíng)人(rén)士对(duì)财(cái)联社记者称，当前贷款端定价疲(pí)软的现(xiàn)状，也是有(yǒu)关方面不断出手规范存(cún)款利(lì)率的核(hé)心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地区大型城商行负责(zé)人对(duì)记者表示，在贷款定价上不去的情况下，未来(lái)存款利率持续下行应该(gāi)是(shì)大趋(qū)势，否则银行净(jìng)息(xī)差承受的压力将是巨大的。“现(xiàn)在各行(xíng)储(chǔ)蓄又(yòu)多，之前理财波动的影(yǐng)响还没完全消除，很多(duō)客户的资(zī)金还(hái)没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观(guān)点认为，一旦第(dì)二季度贷款需求走弱(ruò)得到确认，意味着贷款利率(lǜ)依然有下降的可能性和(hé)空(kōng)间，银(yín)行息差水平面临更艰难的局(jú)面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截至3月(yuè)末，该(gāi)行净利(lì)息(xī)收益率和(hé)净利(lì)差从去(qù)年末的(de)1.87％、1.93％进一(yī)步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一(yī)峰团队最新(xīn)研(yán)报认为，未来存(cún)款市场成本(běn)管控仍有后手(shǒu)牌，“类活期(qī)”存款是(shì)重要抓手。其(qí)预计，后续(xù)对于存款(kuǎn)定价(jià)自律管理的手段(duàn)包括但不限于(yú)以下三个方面。首先，协定存款、通知存(cún)款等(děng)创(chuàng)新类活期(qī)存款有可能将纳入自律机制管理(lǐ)。现阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款(kuǎn)缺少(shǎo)政策指引，未来(lái)或将对这类(lèi)产品比照活(huó)期(qī)存款进行规范；其次，同业存款套壳(ké)协议存款需继续(xù)纠正；最后，期(qī)权价(jià)值过(guò)低的“假”结构性存款仍须规范，后续或将结构性存款的（保底收益+期权价值）合计同时(shí)纳入自律机制上限，进一(yī)步压降(jiàng)结(jié)构性存款利率。

　　王(wáng)一峰(fēng)团队测算认为，如果全(quán)部企(qǐ)业活(huó)期存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右的(de)平均(jūn)水(shuǐ)平，则上(shàng)市银行(xíng)企(qǐ)业活(huó)期存款成本率加权(quán)平均降幅在30bp左右，将提(tí)振(zhèn)息(xī)差5.5bp左右，影响上(shàng)市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗