在华尔(ěr)街(jiē)经济(jì)学家和央行(xíng)官员争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以(yǐ)及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对(duì)经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经(jīng)济低迷时(shí)期(qī)被视为(wèi)具有弹性的塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对(duì)冲基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票(piào)与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的(de)基金经理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(sī)(这些公(gōng)司的命运取决(jué)于(yú)商业周期的起(qǐ)伏(fú))的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年(nián)低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专业(yè)人(rén)士持(chí)续看空(kōng)股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金(jīn)持有量保(bǎo)持塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家在(zài)较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时(shí)候都更(gèng)受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近几个月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家的投资者仓(cāng)位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的(de)经济数据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的(de)业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足(zú)以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官(guān)员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早(zǎo)地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可(kě)能(néng)会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具(jù)周期性的行业往往在衰退(tuì)前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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