昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期货持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的(de)第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，意味着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团(tuán)化方(fāng)向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪产(chǎn)能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意愿增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shē向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害ng)猪(zhū)的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回(huí)落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在(zài)需(xū)求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的(向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害de)波及(jí)范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于(yú)未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库(kù)预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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