在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注二(èr)级(jí)市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短期内受到(dào)资金的(de)净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二(èr)级市场价格(gé)，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市(shì)场；二是(shì)随着(zhe)疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这一(yī)改革下(xià)，预(yù)计部分(fēn)低估值(zhí)企业可能采取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日(rì)本(běn)股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的(de)汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议投资者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净(jìng)流(liú)入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题产品(pǐn)中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金最多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资(zī)金(jīn)的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金(jīn)都(dōu)在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯(hāng)实(shí)科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施(shī)建设(shè)和配套电(diàn)网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度(dù)，观察各类(lèi)板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zh磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的ǎng)幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等(děng)行业。

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