当前(qián)，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的(de)债务上限僵局正朝(cháo)着更危(wēi)险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务上(shàng)限(xiàn)问题与总统拜登举行会(耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的huì)议后表示，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决(jué)债务上限问题达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自己和(hé)国(guó)会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他不会在(zài)债(zhài)务(wù)上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上限。美国(guó)财(cái)政(zhèng)部次日启动非常规举措(cuò)维持政(zhèng)府运营，避免出(chū)现债务(wù)违约。然而(ér)，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时(shí)性(xìng)地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务(wù)违(wéi)约可能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众(zhòng)议院以微(wēi)弱优势(shì)得到(dào)通过(guò)。议(yì)案(àn)提出，到明年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务上限的(de)限制，若两(liǎng)党能(néng)在这(zhè)一时限之前同意把债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时(shí)限(xiàn)作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足(zú)多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和党预计(jì)未来十(shí)年内将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会(huì)成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的(de)第一份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压(yā)，要求(qiú)其尽快(kuài)解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也(yě)没有(yǒu)意识到银行过(guò)快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示(shì)，银(yín)行“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没(méi)有采(cǎi)取足够(gòu)措施去(qù)尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银(yín)行业的这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银(yín)行的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着(zhe)辅助作用耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的，而旧(jiù)金山(shān)联邦储备银行承担主要监督责任，后者(zhě)未(wèi)来(lái)可能会投入更多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构未来(lái)将对(duì)资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的存(cún)款(kuǎn)规模很高的银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模较高是促(cù)成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在(zài)过去，监管机(jī)构并未认定(dìng)大量无保(bǎo)险存款一定意味(wèi)着(zhe)风(fēng)险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有(yǒu)的，这(zhè)些(xiē)客(kè)户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)回补计(jì)划(huà)

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟美(měi)国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上(shàng)最大的石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美国纳税人(rén)带来(lái)最(zuì)大价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进(jìn)行必要的(de)维护——这些也是对(duì)该(gāi)储备进行良(liáng)好管(guǎn)理(lǐ)的(de)一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除了直(zhí)接(jiē)采(cǎi)购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案(àn)取消了(le)国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售(shòu)，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符(fú)合(hé)美国政府制定的在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今(jīn)年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块间走(zǒu)势(shì)分化(huà)明(míng)显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌(diē)破(pò)前(qián)低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大(dà)油(yóu)脂期货(huò)价(jià)格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报(bào)记(jì)者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期(qī)，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)放慢甚至去(qù)库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显(xiǎn)示大(dà)豆(dòu)压榨保(bǎo)持(chí)较高水平(píng)，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材(cái)出现(xiàn)后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及(jí)国内持续(xù)去库的(de)加持下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分析(xī)师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水，一定程(chéng)度反应了前(qián)期(qī)超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期(qī)，马棕(zōng)4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近期(qī)的价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎(hū)持(chí)平。出(chū)口预估(gū)120万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但(dàn)上周(zhōu)五(wǔ)到(dào)周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历(lì)史(shǐ)极低(dī)库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低(dī)主(zhǔ)要在于当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产量(liàng)环比数(shù)据有(yǒu)偏低(dī)倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且(qiě)随后(hòu)是(shì)国际劳动节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼(ní)工人返乡(xiāng)偏(piān)慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的(de)国内外供(gōng)需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪修复(fù)也是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的(de)美国非(fēi)农就业(yè)等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期(qī)较差(chà)经济数据(jù)带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人士不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意的是，当前(qián)，因宏观(guān)和基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在(zài)油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难持续太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费(fèi)淡季(jì)，市场对于(yú)需求(qiú)不宜过分乐观。而(ér)从时间节(jié)点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入(rù)增库周期，在(zài)业内人士看来(lái)，进入增库周期(qī)已是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季节性增(zēng)产季(jì)，中期(qī)产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低(dī)的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的(de)并(bìng)不算好的出口前景下(xià)，后续产地库存(cún)累(lèi)库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的(de)扰乱，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅(fú)可能还会更(gèng)高，这预(yù)计将为马来西亚带(dài)来(lái)显(xiǎn)著的累库压力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕榈油期价(jià)的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到(dào)港50多万吨、油(yóu)脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油(yóu)库存(cún)从(cóng)年(nián)初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来(lái)压(yā)榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也(yě)已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累库倾向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑(huá)的(de)油脂是近(jìn)月(yuè)进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间，但(dàn)国(guó)内油脂(zhī)油料多数进(jìn)口为主，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂(zhī)行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国(guó)际(jì)菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求(qiú)传(chuán)导等(děng)影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上建议选择(zé)远月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发布(bù)后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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