在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大(dà)幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价(jià)格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关注二(èr)级(jí)市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢(yì)价，也(yě)就意味着当(dāng)前(qián)的价格超(chāo)出(chū)了(le)指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要(yào)盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂(liè)以(yǐ)来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市(shì)上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联tan1等于多少，tan1等于多少兀储(chǔ)加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏(sū)和(hé)去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票(piào)回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日(rì)元的(de)股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投(tóu)资(zī)日(rì)本(běn)股市等，推动市场对(duì)日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过快上涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议投资者在自(zì)己(jǐ)能(néng)力圈内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎntan1等于多少，tan1等于多少兀)示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价(jià)测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业(yè)前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资(zī)金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资金最多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升(shēng)的(de)半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也(yě)都(dōu)受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的(de)“越(yuè)跌(diē)越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报(bào)显示成分(fēn)股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育(yù)壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发(fā)展动能(néng)要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资(zī)金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的(de)资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从(cóng)中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后关注(zhù)“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的(de)提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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