如果(guǒ)要论二季度迄今(jīn)，全球股票市(shì)场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可(kě)以(yǐ)显示出日(rì)股今(jīn)年以来的(de)强势：东证指(zhǐ)数(shù)年内已累计(jì)上(shàng)涨了逾15％，远远超过了(le)标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的(de)涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追踪日本股市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短到二(èr)季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日(rì)股的(de)涨幅更是在全球主要(yào)股指(zhǐ)中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一(yī)举(jǔ)领(lǐng)涨全球？对于(yú)许多国(guó)际市场(chǎng)的投资者而(ér)言，近来提到日股的(de)优异表(biǎo)现(xiàn)，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特进一步增持了日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社仓(cāng)位(wèi)，令(lìng)越来越多的业内人士(shì)开始注(zhù)意到这一全(quán)球(qiú)第三(sān)大经济体(tǐ)的巨(jù)大投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得(dé)了“股神”的青(qīng)睐(lài)吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特(tè)的(de)出现让日股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴(bā)菲特所看(kàn)到(dào)的（机会）其(qí)实也正是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对(duì)日股的前(qián)景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推动着(zhe)日(rì)股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国(guó)投资者目前已经连续第六(liù)周成(chéng)为了(le)日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和(hé)期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最(zuì)大规模(mó)的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日的(de)最(zuì)近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外(wài)国(guó)投(tóu)资(zī)者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越来越多的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票(piào)给人的(de)长期低迷(mí)印(yìn)象正在(zài)减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特(tè)对(duì)日本五大商社的增持，也(yě)令不(bù)少(shǎo)海外投资者对投资(zī)日(rì)本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已受到了越来(lái)越(yuè)多平时不太(tài)关注日本市场(chǎng)的海(hǎi)外投资者(zhě)的(de)咨询。不(bù)少海外投资者(zhě)在看到(dào)日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调(diào)查其中的(de)原因，他(tā)们的建仓(cāng)买(mǎi)入又进一步促(cù)使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得留(liú)意(yì)的(de)现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后(hòu)，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街资本(běn)也(yě)已相继造访日(rì)本(běn)。这些海外(wài)资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五(wǔ)大商(shāng)社上的加大投资，也(yě)存(cún)在着在国际市场上分散投资(zī)对(duì)象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度(dù)集(jí)中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低(dī)于(yú)美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对(duì)美国投资(zī)者来说应该(gāi)颇(pǒ)有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌(yǒng)入(rù)日本股(gǔ)市，以(yǐ)此(cǐ)作为(wèi)避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份(fèn)报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的(de)回归是日本(běn)股市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股票维(wéi)持超配，并(bìng)偏(piān)向银行、金(jīn)融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落(luò)地(dì)带(dài)”曾经历(lì)过长达数十年虚假的(de)曙光和令人失望(wàng)的低回报。那么这(zhè)一(yī)次(cì)，即(jí)便有着避险和多元化分散(sàn)投资(zī)的需求，他们又为(wèi)何铁(tiě)了心一定(dìng)要来日本市场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力就一定远超全(quán)球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市(shì)场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原(yuán)因还源于治理标准的提高，以及企业(yè)部门推动向股东返还现金(jīn)。日本多(duō)年的公(gōng)司治(zhì)理改革已(yǐ)开始见效(xiào)，这项改革最初由(yóu)已故(gù)前首(shǒu)相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加(jiā)，在截(jié)至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合(hé)714亿美(měi)元(yuán)）的历史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日(rì)本(běn)公(gōng)司(sī)资产负债表上有净现(xiàn)金，而美(měi)国的这一(yī)比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的(de)公司股价低于每股账面价值(zhí)，而(ér)标普(pǔ)500指数(shù)成分股中这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单从市净(jìng)率等估(gū)值指标来看(kàn)，这就(jiù)为日本股市(shì)提供了更坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证券交(jiāo)易所为了改变股(gǔ)价跌破每(měi)股净(jìng)资(zī)产——市净率低(dī)于1倍(bèi)的情况(kuàng)，还请(qǐng)求上(shàng)市企(qǐ)业在(zài)意识(shí)到资本成本(běn)的(de)前提下推进经营并公布(bù)改善方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的(de)中期经营(yíng)计划和股票(piào)回(huí)购，股(gǔ)价随(suí)后大涨近4成。清(qīng)水建(jiàn)设株式会(huì)社(shè)4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和(hé)积极(jí)压缩政策(cè)性持股的方针，该公司(sī)股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本(běn)龙头企业(yè)在近期(qī)公布财报时，也均宣布(bù)了新的股(gǔ)票回购计(jì)划(huà)。不少分析师预(yù)计，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本上市公司(sī)的回(huí)购(gòu)规模将进一步(bù)创下新纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始(shǐ)看到(dào)这方面(miàn)的有利证据(jù)。在(zài)交易所这(zhè)些变(biàn)化(huà)的推动下，许多公司(sī)正在回(huí)购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期公开会议之前与股东(dōng)进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交(jiāo)所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最(zuì)大(dà)单一原(yuán)因。他们对提高股(gǔ)本(běn)回报(bào)率有着坚定的态度，希(xī)望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日(rì)本央(yāng)行目(mù)前依然宽松的货币政策和(hé)日本相对稳(wěn)健(ji循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思àn)的经济基本面，显(xiǎn)然也(yě)对日股的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日(rì)本(běn)央行(xíng)暂(zàn)时仍未(wèi)改变(biàn)其(qí)大规(guī)模的(de)货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨(péng)胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依(yī)然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧(ōu)美央(yāng)行(xíng)今年上半(bàn)年还在持续加息(xī)，并已被迫(pò)在物价与(yǔ)经济稳定之间作(zuò)出艰难(nán)抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下(xià)依然(rán)处于能(néng)让海外投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的表现目(mù)前也相(xiāng)对更为稳健。日本(běn)内(nèi)阁府17日(rì)公(gōng)布的数据显示，今年前三(sān)个月(yuè)日(rì)本国内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长1.6％，创下了(le)近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和休闲(xián)外国(guó)游客人数从此前(qián)的182万攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策略(lüè)师在报(bào)告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业(yè)复(fù)苏(sū)、强劲资本(běn)支(zhī)出计(jì)划(huà)和日本央(yāng)行(xíng)持续宽松(sōng)等积极因(yīn)素，日(rì)本这(zhè)个(gè)世界第三大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从(cóng)经济合(hé)作与发展(zhǎn)组(zǔ)织的(de)经济前景(jǐng)指数来看，日本(běn)目前是七国集团中唯一一(yī)个超(chāo)过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在线经纪(jì)商(shāng)Monex的首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的业(yè)绩(jì)似乎相当不错，重(zhòng)要的(de)汽车行业预计(jì)利润将增(zēng)长。以(yǐ)内(nèi)需(xū)为导向的企业(yè)正受益于入境游(yóu)增长的前景(jǐng)，而大型银行(xíng)也获(huò)得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市(shì)到今年年底将进(jìn)一(yī)步上涨10％或更(gèng)多。循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为(wèi)，日本股市今年(nián)的涨势或将延续下去，因盈利(lì)增长、股票(piào)回购(gòu)和估值仍处于(yú)低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的改(gǎi)善均(jūn)提振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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