5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到(dào)《关(guān)于(yú)调整协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本；同时本次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗　长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大(dà)国有银(yín)行(xíng)为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在(zài)资(zī)产端(duān)定价(jià)压力较大且存款持续高(gāo)增的(de)情况下，压(yā)降存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资(zī)产投(tóu)资(zī)传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年(nián)来市(shì)场利(lì)率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生(shēng)了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的(de)改变(biàn)也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延(yán)续去(qù)年(nián)9月(yuè)这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由(yóu)原来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就(jiù)今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存(cún)在(zài)波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经济增长。从(cóng)银行的(de)角度，净息(xī)差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介(jiè)于活期和(hé)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度(dù)净(jìng)息差(chà)水平(píng)均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进(jìn)一(yī)步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通(tōng)过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以及结(jié)构性货(huò)币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一定的(de)资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合融资(zī)成(chéng)本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大(dà)，但仍(réng)会(huì)维持资金(jīn)合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资(zī)产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗(shì)否进一步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的(de)调整空间仍(réng)存(cún)在(zài)，而是否进一(yī)步下(xià)调(diào)要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为合格(gé)审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟(gēn)随(suí)调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利(lì)率(lǜ)持(chí)续下(xià)行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价(jià)下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股份(fèn)制商业银(yín)行的定(dìng)期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权(qu中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗án)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基(jī)础上，银(yín)行自(zì)身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资(zī)本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的(de)短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份(fèn)行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息(xī)预(yù)期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公(gōng)客(kè)户(hù)活(huó)期(qī)存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银(yín)行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公(gōng)活期(qī)存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一(yī)步调降的预(yù)期(qī)。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无风险收益率，利(lì)多(duō)永续(xù)经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期(qī)存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利(lì)率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号(hào)来看(kàn)，是否意味(wèi)着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于(yú)政策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动性的(de)同时(shí)，相(xiāng)较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速(sù)，当(dāng)前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝对利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类(lèi)型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在(zài)评(píng)估自(zì)身风(fēng)险承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵(líng)活的产品。

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