随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权益(yì)基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二(èr)个(gè)季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连(lián)续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等(děng)基(jī)金在一季(jì)度(dù)均(jūn)重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等(děng)基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的(de)个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的(de)行业内(nèi)把握投资机(jī)会(huì)，并通(tōng)过(guò)努力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)、易(yì)方(fāng)达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增持(chí)份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三依次(cì)为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而(ér)地产和新(xīn)能源等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季(jì)度披(pī)露(lù)的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安泰平(píng)衡(hén下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长g)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例，同(tóng)时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其(qí)他确(què)定(dìng)性(xìng)较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了(le)向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方(fāng)面(miàn)没有明(míng)显的(de)偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等(děng)的(de)判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金(jīn)，增(zēng)持部分(fēn)短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低(dī)了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金(jīn)的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长(piān)科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比(bǐ)例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为(wèi)调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预期增(zēng)速(sù)较高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期见底及国(guó)产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出(chū)发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分(fēn)领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极(jí)成长养老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基(jī)建、信(xìn)创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注(zhù)新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上(shàng)的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善(shàn)能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全年(nián)指引(yǐn)较好的(de)细分(fēn)方(fāng)向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持(chí)续(xù)关注以下三(sān)个(gè)方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具(jù)备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关(guān)行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环(huán)节，是(shì)长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相(xiāng)较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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