随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公(gōng)募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季(jì)度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方(fāng)达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披(pī)露(lù)的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价(jià)值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对(duì)收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配(pèi)价(jià)值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和(hé)“适(shì)度(dù)均衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益的投(tóu)资(zī)机会不(bù)断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度(dù)持仓上看，富(fù)国(guó)城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全年市场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年(nián)全年股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨(jù)大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短期(qī)表现较(jiào)差的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港(g风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里ǎng)股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏价值策略的基金的(de)超配(pèi)比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的(de)配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投(tóu)资方面，在(zài)市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季(jì)度(dù)操(cāo)作上围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支(zhī)持方向作(zuò)为调(diào)整配置主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消(xiāo)费者(zhě)信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋(qū)于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维(wéi)持(chí)对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供(gōng)一(yī)定安全边(biān)际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的(de)基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的(de)影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的(de)细(xì)分(fēn)方向。同时，因(yīn)处(chù)于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块(kuài)具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算(suàn)机行业(yè)的(de)景气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术(shù)的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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