5月以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(q水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字ián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的(de)预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们(men)确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)预期开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(r水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字óng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的(de)细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前(qián)我国经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸(àn)市场特(tè)性，海(hǎi)外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资(zī)人(rén)可(kě)以逢(féng)低(dī)布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。

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