5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月2社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说6日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收市(shì)新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市(shì)场波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波(bō)动较大(dà)主要有基(jī)本面(miàn)以及(jí)资金(jīn)面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的(de)复(fù)苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的(de)低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关(guān)注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调动(dòng)市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有价(jià)值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资(zī)的(de)主线，推(tuī)动了中美(měi)股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技(jì)相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对(duì)优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多(duō)更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以(yǐ)机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任一(社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说yī)情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会(huì)看到(dào)人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人(rén)可(kě)以逢(féng)低(dī)布局，更(gèng)多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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