原本被视为极(jí)其艰难的2022年，白酒(jiǔ)上市(shì)企业却又一次(cì)集(jí)体刷高了业(yè)绩。

　　目前，20家(jiā)A股(gǔ)白酒上市企业2022张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊年年报及2023Q1财报已(yǐ)经(jīng)披露完毕(bì)，整体来看，稳健(jiàn)增(zēng)长依然是(shì)白酒行业主(zhǔ)旋律。20家上市白酒企业营收总计3563.45亿(yì)元，同(tóng)比增长15.12％，净利润实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体(tǐ)来看，贵州茅台(tái)（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头(tóu)部企业营(yíng)收净(jìng)利再创新高，14家白酒上市(shì)企(qǐ)业营收取得了(le)两(liǎng)位数增长。在(zài)打响疫情(qíng)后首个春节(jié)动销战后，今年(nián)一(yī)季度白(bái)酒业(yè)普遍(biàn)实现“开(kāi)门(mén)红”，2023Q1财报显示15家企业拿下(xià)两位数(shù)增长。

　　钛媒体APP注意到，过(guò)去(qù)三年，外部环(huán)境对白酒造成了不可忽视的影响，穿透最新的业绩来看，头部酒(jiǔ)企的抗压能(néng)力足够强大，经(jīng)营稳定，且引导行业结构性(xìng)增(zēng)长(zhǎng)。但随着白酒行(xíng)业集中度提(tí)升，头部酒企持续向前，非名酒品牌难以望其项背，因此(cǐ)圈地“内卷”。此起彼伏间，正(zh张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊èng)处于新一轮调整周(zhōu)期的白酒行业，分化加剧。而今年(nián)，白酒企业(yè)的一个(gè)共同主题是去库存，谁(shuí)快谁就会占得先手。

　　白酒结构性增长(zhǎng)，强(qiáng)者(zhě)恒强

　　根(gēn)据中国酒业协会(huì)公布的数据，2022年(nián)白(bái)酒(jiǔ)行业营收6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比(bǐ)增长29.4％。这当中，20家白酒上市(shì)企业营收和利润分别(bié)占去了53％和59％。

　　从年报来(lái)看，白酒结构性增(zēng)长的表现(xiàn)之一(yī)是优势(shì)品牌正在持续拥抱红利。白酒(jiǔ)产(chǎn)量、销量(liàng)已经连续多年(nián)下降(jiàng)，行业集中度不断提(tí)升，存(cún)量竞争格局下企业间挤压式竞争(zhēng)已经临近赛点(diǎn)。

　　这样的业态促使白酒行业内部强(qiáng)者恒强，“名酒时代”背景下(xià)，头部(bù)酒企(qǐ)成为产业(yè)经济增(zēng)长的主(zhǔ)要动力。年(nián)报显示，头部名酒企业基本保持了两(liǎng)位数增长(zhǎng)，20家白酒上市(shì)企业营收3563.45亿(yì)元，营收榜(bǎng)前六就贡献了近3000亿元，占比(bǐ)超80％；前(qián)五强净(jìng)利(lì)润(rùn)也在2022年首次(cì)突破千亿大关。

　　举例而言，贵(guì)州茅台(tái)2022年实现营收1275.54亿元(yuán)，同比增长16.53％；净利(lì)润(rùn)627.16亿元，同比增长(zhǎng)19.55％。今年一季度营收393.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)18.66％；净(jìng)利润208亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦不遑多让，2022年营收739.69亿元，同(tóng)比增(zēng)长11.72％；归母净利润266.91亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)14.17％；2023一季度(dù)，营收311.39亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国(guó)食品产业(yè)分析师朱丹蓬告(gào)诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“名优酒(jiǔ)保持了良性(xìng)的(de)增长，疫情放开(kāi)后消费场景的多元(yuán)化，对于中(zhōng)国白酒的复兴是一(yī)个非常好的加持(chí)。”

　　白酒结构性增长的另(lìng)一个特征(zhēng)是，在过去(qù)取得(dé)了稳定增长和快速发(fā)展的企业，基本形(xíng)成(chéng)了中高端驱动增长的发展模式，这在年报(bào)中得(dé)以体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古井(jǐng)贡(gòng)、迎驾(jià)、舍得等，产品(pǐn)上(shàng)除高端一如既往(wǎng)强势以外(wài)，其中高端产品销量都以超两位数的涨幅(fú)增长。头部(bù)品牌产品(pǐn)线全价格带布局(jú)，二三线品牌聚焦中高端，白酒产业不(bù)约而同都在(zài)进行产品结(jié)构优化。

　　也正是因(yīn)为产品结构优(yōu)化的(de)需要(yào)，白(bái)酒技改(gǎi)扩产(chǎn)推动了各酒企、产区的(de)优质产能的释放(fàng)。20家上市(shì)企业(yè)中，贵州(zhōu)茅台、五粮液(yè)、山西汾(fén)酒(jiǔ)（600809.SH）、泸(lú)州老窖（000568.SZ）、今(jīn)世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊(fāng)（600779.SH）7家公布了实施(shī)技改、产能(néng)扩(kuò)建等项(xiàng)目，这些都(dōu)是企业为持(chí)续保持结构(gòu)性增长做准备。

　　知名(míng)酒业分(fēn)析师(shī)蔡学(xué)飞告诉钛媒(méi)体APP，“‘马太(tài)效应’下，头部(bù)酒企会持续(xù)走强，并且利用自身的品牌与品质优势，进一(yī)步挤压非名(míng)酒(jiǔ)市场，而基于品类和产品的(de)名(míng)酒格局(jú)很快(kuài)形成，中(zhōng)国酒业进(jìn)入寡头(tóu)化时代。”

　　二三线酒企分(fēn)化(huà)加剧 非名酒承压

　　白(bái)酒行业数据显示，相比较(jiào)疫(yì)情(qíng)前的2019年，2022年白酒(jiǔ)产业销售收入累计增长5％，利润累计增长了(le)71％。透过2022年白酒上市企业财报(bào)发现(xiàn)，除头部酒企强者(zhě)恒强外，二(èr)三(sān)线品牌正(zhèng)在(zài)加速分化。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年20家上市企业(yè)中，规模(mó)在40-100亿(yì)元级别的仅有3家，分(fēn)别是老白干酒（600559.SH）、今(jīn)世缘和口(kǒu)子窖(jiào)（603589.SH）；2020年这个数据浮(fú)动为(wèi)2家，分别是今世缘、口子窖；2021年上升(shēng)到(dào)6家(jiā)，为今世缘、口子窖(jiào)、老(lǎo)白干酒、舍得(dé)酒业、迎驾(jià)贡酒（603198.SH）以及水井坊；2022年则进一步(bù)变成7家(jiā)，在(zài)前一(yī)年的6家基(jī)础上新增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今(jīn)世缘、舍得、迎驾贡、口子窖四家企(qǐ)业规模来(lái)到50-80亿元(yuán)之(zhī)间，隶(lì)属苏(sū)酒(jiǔ)板块(kuài)、川酒板块(kuài)、徽(huī)酒(jiǔ)板块的二级梯队，都是(shì)在各(gè)自省内有一定话语(yǔ)权(quán)、有较大市场规模、省外市(shì)场开拓良好的代(dài)表。

　　它(tā)们之(zhī)间此起彼伏(fú)的竞争，也推动了二级梯队(duì)的(de)分化加速。蔡学飞向钛(tài)媒体APP表示，“二(èr)三线酒企(qǐ)分化加剧(jù)，要么像古井贡酒(jiǔ)那(nà)样完(wán)成产(chǎn)品升级和全国化布局，挤进一线市(shì)场，要么就会像皇(huáng)台一(yī)般衰败萎缩。”

　　如是所言(yán)，年报显示(shì)，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天(tiān)佑德酒（002646.SZ）三(sān)家2022年毛利、经营(yíng)性现(xiàn)金流(liú)的下降，录得亏损。

　　2023一(yī)季(jì)报也能(néng)说明问题。举(jǔ)例而言，今(jīn)年一季度酒(jiǔ)鬼酒实现营收9.65亿元，同比下降42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至(zhì)于下(xià)滑(huá)原因，酒鬼酒在财(cái)报中表示是因为去(qù)年(nián)同期基数较高，以及公(gōng)司主动(dòng)进行了策略调整导致。

　　另一典型是安徽酒(jiǔ)企金种子，在省内“内卷”和名酒“高压(yā)”双(shuāng)重挤压下，其业务(wù)体(tǐ)量(liàng)和(hé)利润出现萎缩，明显掉(diào)队。2019年(nián)-2022年，其营收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元(yuán)、11.86亿元，收入增长有限，但净利润在2019年、2021年、2022年均为亏(kuī)损。2023Q1归母净(jìng)利润更(gèng)是下降了228％。对此，金(jīn)种子在(zài)年报中(zhōng)归咎于(yú)品牌、营销、渠(qú)道等多方面因素。

　　高库存仍是行业(yè)性问题 白酒亟(jí)需新渠道

　　毛(máo)利率来(lái)看，20家白酒上市企业中，有17家企(qǐ)业(yè)毛利率在60％以上，茅台高达92％，仅3家企(qǐ)业毛利率低于(yú)50％。且有15家(jiā)企业毛利率与上(shàng)年(nián)同(tóng)期相(xiāng)比增长，金(jīn)种子、洋河、伊(yī)力特、舍得、酒(jiǔ)鬼酒5家企业毛利率有所下降。

　　毛利(lì)率高，印证了白(bái)酒超强的盈利能(néng)力，但透过年报，白酒的高库存更(gèng)加值(zhí)得关注。2022年，20家A股白酒上市(shì)公司总存货达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿(yì)元库存(cún)高居榜首，洋河(hé)、五粮液紧随其(qí)后。

　　但从涨幅来看，泸州老窖、岩(yán)石股份（600696.SH）、老白干酒等企业(yè)库(kù)存(cún)同比增长超30％，除洋(yáng)河(hé)股份、顺鑫(xīn)农业（000860.SZ）、金种子酒外，其(qí)他酒企库存(cún)增长(zhǎng)基本都(dōu)在两(liǎng)位数以上。

　　合同(tóng)负债情况(kuàng)亦能一定程(chéng)度(dù)上反映(yìng)当(dāng)前渠道的情况(kuàng)。截至2022年底，18家上市酒企合同负债整体同比减(jiǎn)少5.47％。同期，11家公司的合同(tóng)负债下滑(huá)，其(qí)中(zhōng)酒(jiǔ)鬼酒、古(gǔ)井贡(gòng)酒等同比降幅超五(wǔ)成。截(jié)至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)，总体(tǐ)合同负债(zhài)微(wēi)增0.08％。

　　搜狐酒业(yè)发展研究(jiū)院专(zhuān)家、中国酒业资深评论(lùn)员肖竹青告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“2022年、2023年(nián)一季度白酒业绩非常优秀。但是我们发现整个市场除了茅台供不应求以(yǐ)外(wài)，其他产品都存(cún)在价格(gé)倒挂现象(xiàng)，这说明除(chú)茅(máo)台以外(wài)社会库存很大，对白(bái)酒发(fā)展来说(shuō)存(cún)在(zài)隐忧(yōu)。”但(dàn)他也(yě)表示，“预计今年下半年中(zhōng)秋节后有望成为酒业(yè)重回(huí)正轨发(fā)展的时间(jiān)节点(diǎn)。”

　　“高库存是行业性问题(tí)。”蔡学飞表达了同样的看法，他认为，随着国家经济面的恢(huī)复以及社会活动的复苏(sū)，会加速去库存，特别是名酒库存(cún)会得到很大的缓解(jiě)，但是区域中小企业仍然会面临不小(xiǎo)的库存压力(lì)。

　　日前，五粮液(yè)在投资者(zhě)关系互动(dòng)平台回答投资者关于库(kù)存的问题(tí)时就(jiù)谈到，五粮液产品渠道(dào)库存量不(bù)到一个(gè)月，属(shǔ)于正常(cháng)水平(píng)。

　　事(shì)实(shí)上，白酒渠道“堰塞湖”是(shì)常态，尤其在过去(qù)三年(nián)，受疫情影响线下消(xiāo)费场景大减(jiǎn)，终端(duān)动销放缓，造成(chéng)了社会库存积压。从产能来看，近(jìn)十年来白酒产(chǎn)量(liàng)在不断下降，白酒产业存量产能过剩是不争的事实，未来仍然是趋势之一。加之消费观念、消费习惯的变化，即使是(shì)疫情后消费(fèi)场景大规模恢复的(de)前提下，白(bái)酒(jiǔ)去库存依(yī)然需要(yào)时间。

　　而(ér)为(wèi)去库(kù)存，全(quán)行(xíng)业各环(huán)节都在(zài)努力，其(qí)中最关(guān)键的是，亟需库存消化能(néng)力(lì)强劲的新渠道。可以看到，大小(xiǎo)酒企均(jūn)在营销上大手笔撒钱(qián)，大部分(fēn)酒企年(nián)报中(zhōng)销(xiāo)售费(fèi)用(yòng)一栏的数(shù)字在(zài)逐年递增。

　　可以预见，2023年谁的(de)库(kù)存消化得快，谁的价格倒挂恢复得快，谁就能在(zài)新周期中胜出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊