在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了(le)基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于(yú)两(liǎng)只(zhǐ)产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了(le)供不应(yīng)求的(de)情况，就会推(tuī)高二级市(shì)场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数(shù)的(de)涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经(jīng)225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期(qī)日(rì)本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储加息预期(qī)下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在(zài)这(zhè)一(yī)改革下，预计部(bù)分低估值企业(yè)可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日(rì)元(yuán)的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市等(děng)，推动市场对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)已达165亿(yì)

　　除(chú)了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流(liú)入资(zī)金(jīn)最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气(qì)度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资(zī)金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成分股净此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读(jìng)利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会(huì)议(yì)提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读利，该机(jī)构(gòu)建(jiàn)议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的(de)资金出(chū)现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观察(chá)各类(lèi)板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长期的趋势(shì)，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场对题(tí)材(cái)的追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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