4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连(lián)续(xù)攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在于国(guó)内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求(qiú)持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单(dān)时(shí)间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷清(qīng)，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对(duì)于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气的关(guān)注，期(qī)价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们(men)的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经(jīng)成为支撑(chēng)全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的(de)紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花(huā)市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期(qī)收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价(jià)出(chū)货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备(bèi)，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年(nián)重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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