昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再(zài)次大跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国会(huì)不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的(de)时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄(líng)是一(yī)个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平(píng)恢(huī)复(fù)至节前(qián)标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(s燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗uàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主要(yào)原因(yīn)有四(sì)点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足(zú)。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预(yù)期(qī)向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作上(shàng)，建议(yì)养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而(ér)降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需(xū)求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进(jìn)口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处(chù)在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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