当前，市场投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题(tí)与总统拜(bài)登举行会议后表(biǎo)示(shì)，这次会见并未就解决债务上限问题(tí)达成任何有(yǒu)益(yì)意见，自己和国(guó)会(huì)其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债(zhài)务(wù)上限问题长达(dá)三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议(yì)的可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务(wù)上(shàng)限问题上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无疑给此次谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助(zhù)财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可能(néng)期限的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部(bù)的(de)最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债务(wù)上限问题(tí)相关(guān)议案在众议(yì)院以微弱优势得(dé)到通过。议案(àn)提出(chū)，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能(néng)在(zài)这一(yī)时限(xiàn)之前(qián)同(tóng)意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停(tíng)时(shí)限(xiàn)作(zuò)废(fèi)，但提高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种削减(jiǎn)开(kāi)支的条(tiáo)件，共和党预(yù)计未来十年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过(guò)后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和(hé)提高债务(wù)上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危机(jī)，美国(guó)监管机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没(méi)有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风险。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行(xíng)业的这一(yī)场(chǎng)危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储备银行(xíng)承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投入(rù)更(gèng)多人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构未(wèi)来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模很高的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模较高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的(de)关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存(cún)款一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些客户(hù)往往很少(shǎo)更换银行。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑(lǜ)如(rú)何管理社交媒体(tǐ)和(hé)实时提(tí)款(kuǎn)带来的(de)风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略(lüè)石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大(dà)的石油(yóu)储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大(dà)价(jià)值并保护美国经济和安全(quán)利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权(quán)并进行(xíng)必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进行(xíng)良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的(de)石(shí)油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国(guó)会授(shòu)权(quán)的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高于美国(guó)政府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前(qián)低支撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮(lún)反转过程(chéng)中，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格(tuán)预(yù)测五(wǔ)一(yī)堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂(zhī)消费(fèi)预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力(lì)后移，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量或(huò)不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后咨(zī)询机构(gòu)数据(jù)显示大(dà)豆(dòu)压(yā)榨保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期(qī)大豆高到(dào)港带来的累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿大题材(cái)出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油(yóu)在产地及国内持(chí)续去库的(de)加持下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)分析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超跌后的(de)市场心(xīn)态。音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格p>

　　记(jì)者了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来(lái)种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节(jié)当月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱(ruò)与各(gè)自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的(de)宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修复也是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事(shì)件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原油及(jí)国(guó)内商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内(nèi)油脂(zhī)反弹的(de)重要环境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美(měi)国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期(qī)较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行业危机(jī)、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上(shàng)市等因素(sù)，油脂(zhī)本(běn)轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业(yè)内人(rén)士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压(yā)制依(yī)然存在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期(qī)油脂(zhī)很(hěn)难具备持(chí)续的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太(tài)久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节点上来(lái)看(kàn)，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目(mù)前是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续(xù)几(jǐ)个(gè)月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高(gāo)库(kù)存带(dài)来的(de)并不算好的出(chū)口前景下，后(hòu)续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则(zé)有开斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然(rán)而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于(yú)正常(cháng)季(jì)节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量(liàng)环(huán)比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会(huì)消(xiāo)化供应压力，根据(jù)船期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走(zǒu)势来看(kàn)，国内(nèi)菜油库存(cún)从年初(chū)以来早(zǎo)就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势也已经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也较(jiào)为明(míng)显。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料(liào)多数(shù)进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及(jí)价(jià)格(gé)的变(biàn)化对(duì)油脂(zhī)行情的影响要(yào)更大一些(xiē)。后(hòu)期(qī)，市场需关注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是否(fǒu)进一步(bù)反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完(wán)全，市场随时可能(néng)重新聚(jù)焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂(zhī)并(bìng)不具备持续性反弹的音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格基础，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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