在(zài)股(gǔ)市(shì)高点成(chéng)立(lì)的主动(dòng)权(quán)益类定开(kāi)基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基金的(de)整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开展产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运(yùn)作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司(sī)旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该(gāi)开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金(jīn)份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或(huò)者(zhě)基金资产净值低于(yú)五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相(xiāng)关(guān)监管报告和(hé)信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无(wú)需召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两(liǎng)年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目前(qián)破(pò)净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)成立(lì)两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅(jǐn)为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着基金开(kāi)放日临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投(tóu)资(zī)策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不(bù)好时，距离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基(jī)金数(shù)量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部(bù)分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容(róng)易出现(xiàn)一(yī)段时(shí)间内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平认为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局(jú)和发行(xíng)。此(cǐ)举既(jì)可以保护投资者利(lì)益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金(jīn)往往(wǎng)伴随(suí)着(zhe)较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权(quán)益市场(chǎng)的(de)整体波动增(zēng)大(dà)，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范(fàn)围的基(jī)金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的超额(é)收益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快(kuài)速上(shà孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗ng)涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制(zhì)在基金经理能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的(de)布局(jú)，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会(huì)、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额(é)收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一年(nián)新成立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投(tóu)资(zī)者(zhě)对于后续新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更(gèng)好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一(yī)是要避免高(gāo)位(wèi)发(fā)行，二(èr)是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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