金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从(cóng)结构(gòu)上来看(kàn)，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能(néng)是(shì)因为(wèi)一季度透(tòu)支(zhī)了部分(fēn)银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译; line-height: 24px;'>李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在(zài)二季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人(rén)存款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大(dà)幅(fú)改(gǎi)善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的(de)问题(tí)，中信证券认(rè李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译n)为是季(jì)节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财(cái)产品在季末(mò)到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致，招商宏观(guān)表示居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)符合季(jì)节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据得出(chū)类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征依然(rán)明(míng)显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映(yìng)了居民端在(zài)前期购房需(xū)求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心(xīn)仍(réng)然不足的(de)情况。如果没有进一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信贷量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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