财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四个(gè)交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带动购(gòu)车需求预期的(de)提(tí)振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的(de)火热，提升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多(duō)方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届(jiè)时电(diàn)池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健康水平(píng)，并带动上游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近(jìn)日(rì)调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日(rì)的业(yè)绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全(quán)面恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需(xū)要(yào)观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池(chí)厂商实(shí)际上(shàng)从去年(nián)四季度开始便启动大规(guī)模去库(kù)存举措，这一举措在一季度(dù)实际(jì)上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁(tiě)Medical staff可数吗，stuff锂(lǐ)电池库存，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的(de)水(shuǐ)平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的(de)指标也构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐观(guān)者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场(chǎng)热议。就在26日召开(kāi)的(de)中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括(kuò)电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原(yuán)材(cái)料短期大(dà)幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨价是正(zhèng)常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人(rén)士和分析师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格未来走势(shì)进(jìn)行(xíng)预判并阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系(xì)列的(de)数据(jù)验(yàn)证锂(lǐ)电产业(yè)拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下(xià)游车(chē)市短期需(xū)求下(xià)滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳(tàn)Medical staff可数吗，stuff酸锂(lǐ)的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库存(cún)阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另(lìng)一(yī)关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商(shāng)库存水位回(huí)退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单，带(dài)动(dòng)产业需求回(huí)暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上(shàng)看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车(chē)市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一(yī)季度新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据(jù)来看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速(sù)度超过往(wǎng)年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也(yě)将进一步带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业中上游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会(huì)有回涨的(de)空间，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价(jià)格谈判上(shàng)会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化(huà)带来的(de)碳酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业持续推(tuī)进电池(chí)回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内回收的废(fèi)旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提(tí)锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下(xià)游(yóu)车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更(gèng)加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依(yī)旧处(chù)于高位，虽(suī)然需求(qiú)端(duān)稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电(diàn)池材料(liào)的价格(gé)下跌(diē)过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价(jià)格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业(yè)已经(jīng)出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周期(qī)中获得(dé)更(gèng)多市场份额(é)，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价(jià)下(xià)降中(zhōng)发生过的(de)事。而(ér)同(tóng)环节的(de)大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的(de)新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的(de)净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂业净利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他(tā)们更能承(chéng)受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权，交易价格(gé)也需要(yào)通过(guò)长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资(zī)源，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并(bìng)能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期(qī)下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价(jià)下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个下(xià)游获利，上游承压的简单(dān)故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的(de)超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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