5月(yuè)12日晚间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大(dà)手笔持(chí)有美股的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规(guī)模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标(biāo)的在(zài)总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括(kuò)：京(jīng)东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股(gǔ)持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季(jì)度对(duì)比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在(zài)今年(nián)2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处(chù)于震荡(dàng)态(tài)势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目(mù)前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢(huī)复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育(yù)、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上(shàng)资(zī)金充足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在(zài)过(guò)去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积(jī)极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域(yù)也(yě)颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一(yī)季度高毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来，相比于去(qù)年底增(zēng)持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特(tè)估支线也(yě)由暗(àn)转明(míng)，晋升市(shì)场第二(èr)大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特(tè)估(gū)仅(jǐn)热闹(nào)了一两(liǎng)天(tiān)，随后便(biàn)开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶(jiē)段纪录(lù)，在本(běn)周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直在压(yā)降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭(qiào)化(huà)产(chǎn)生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让(ràng)大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博(bó)弈的背景不改，cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本月还(hái)有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向(xcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊iàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒发(fā)感想。大(dà)谈(tán)公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之风大盛，认(rèn)为当(dāng)下(xià)市(shì)场交(jiāo)易机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上大(dà)热(rè)的(de)人工智能(néng)，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不(bù)符合他(tā)们的机构审美(měi)。直(zhí)白(bái)点(diǎn)说，市(shì)场根本就是(shì)绕着公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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