今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿元(yuán)的(de)首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促(cù)进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央(蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头yāng)企估值(zhí)回(huí)归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市(shì)场的行情主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报(bào)的(de)中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售机构不(bù)会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市(shì)场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等(děng)各大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还(hái)各(gè)申报了(le)主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这(zhè)一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了(le)跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发(fā)展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场(chǎng)的(de)价值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资(zī)源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的(de)关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出(chū)央国(guó)企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国(guó)企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的(de)需求。在(zài)中国特(tè)色估值(zhí)体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具(jù)备较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估(gū)值(zhí)提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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