5月迎(yíng)来开门(mén)红，A股成交额连续20日保(bǎo)持在1万亿以(yǐ)上(shàng)，市(shì)场对(duì)于人工智能、消费(fèi)、新能源等(děng)板块看法(fǎ)分歧(qí)较大(dà)，截至5月4日，已有(yǒu)多家券商发布了5月金股和策略(lüè)。

　　一(yī)、5月金(jīn)股出(chū)炉，传(chuán)媒、银(yín)行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家(jiā)券商共(gòng)计推荐了154只金(jīn)股，从行(xíng)业来看，机(jī)械设(shè)备行业板块暂时是5月机构人气最(zuì)高(gāo)的板块，占比(bǐ)接(jiē)近1成，银行板块罕见出现多只金股，两者一定(dìng)程度与中(zhōng)特估概(gài)念(niàn)有所重(zhòng)叠。

　　而(ér)人工(gōng)智(zhì)能/TMT产业出现分化，传媒(méi)板块(kuài)关注(zhù)度(dù)提升最(zuì)为明显，计算(suàn)机板块(kuài)关注度则快速(sù)下降，这(zhè)也与4月份行情走势相互印证，传(chuán)媒(méi)板块(kuài)率(lǜ)先突破，可能会(huì)成为AI概(gài)念笑到最(zuì)后(hòu)的那个。

　　此外，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)、商(shāng)贸零售的关(guān)注度(dù)也小(xiǎo)幅(fú)回暖(nuǎn)，可(kě)能与淄博烧烤和五一(yī)旅游(yóu)市场(chǎng)的(de)火爆(bào)有(yǒu)关。

　　从各家券(quàn)商推荐(jiàn)的金(jīn)股标(biāo)的集中度来(lái)看，150多只(zhǐ)金股中(zhōng)，有22只金股同时(shí)被2家(jiā)及以上的(de)机构共同推荐。其中三只传媒股同(tóng)时(shí)获得3家以上机构推荐，分别是三七互娱、腾讯控(kòng)股和(hé)、恺英网络。

　　传(chuán)媒板块受(shòu)关注的(de)逻辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版(bǎn)号放开后，新产品(pǐn)（游(yóu)戏）有望放量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二(èr)、4月(yuè)金股(gǔ)成绩回顾，小商(shāng)品城(chéng)67%涨幅登顶(dǐng)

　　回看4月金股策略表现，东吴(wú)证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其(qí)中绝大多数收益，海通证券以12.42%的收益紧(jǐn)随其后。总体(tǐ)来看，34家券商中仅11家券商金股策略(lüè)盈利，收益中位数为-1.65%，各(gè)项成(chéng)绩均不如近几期，主要与大盘(pán)行(xíng)情的(de)撕(sī)裂有关。

　　这种极端(duān)行情的演绎(yì)体现在(zài)热门金股上则表现为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时获得4家机构的(de)金股中仅宁德时代涨幅(fú)为正，腾讯控(kòng)股、泸州老窖(jiào)则出现(xiàn)了10%以上的(de)回撤(chè)。

　　而小商品城、精测(cè)电(diàn)子涨幅超过(guò)60%，为4月涨幅(fú)最高的金股。

　　三、5月行情怎么(me)走？机构(gòu)多数持(chí)保守看(kàn)法

　　各(gè)大券商对(duì)五月份的(de)投资方向做了预判，综合多家(jiā)观点，券商(shāng)们(men)对五月的大盘(pán)的看法比较保(bǎo)守，建(jiàn)议(yì)多(duō)看少动，推荐较(jiào)多的(de)行(xíng)业(yè)是电气设备(bèi)、消费、医药、军工，对地产股的走势(shì)机构有分(fēn)歧，区(qū)域规划、券(quàn)商、沪港(gǎng)通(tōng)、个股期权则(zé)因(yīn)有事件驱动所以有短期(qī)的机会。

　　安(ān)信策(cè)略阐述了美国股票投资(zī)的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描(miáo)述的(de)是(shì)每年(nián)5月到10月股票(piào)市场的相对(duì)弱势。这有(yǒu)悖于(yú)现代(dài)投资理论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市(shì)场中，我们也发(fā)现了明显的(de)“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在5月出现上涨，其他(tā)年份(fèn)均现(xiàn)下跌。如果(guǒ)统计(jì)5、6两个月的市场表现，流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点则四年均(jūn)报下跌，平(píng)均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策(cè)略(lüè)表示经济(jì)的微刺(cì)激(包括(kuò)重大项目的陆(lù)续推出和开(kāi)工)不(bù)会停止;同时，管理层对信(xìn)用风险及资(zī)产价格风险的容忍度(dù)正(zhèng)在降低，但在投(tóu)资缺(quē)流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点口重回下行通道、通(tōng)胀继续低(dī)位徘徊的经(jīng)济周期格局下，只(zhǐ)托不举(jǔ)、定(dìng)点发(fā)力的“微(wēi)刺(cì)激”难(nán)以扭转市(shì)场(chǎng)有底无高(gāo)度的现状。

　　申万策略认为市场(chǎng)依然维(wéi)持震荡格(gé)局，长期看二级市场估值体系国际(jì)化是趋势(shì)，优质成(chéng)长(zhǎng)有望迎来深蹲起跳的机会，可以做一把反弹，国企(qǐ)改革红(hóng)利释(shì)放非(fēi)常值得期待。

　　招商策略判断在去杠杆(gān)的背景下，要么减(jiǎn)少负债，要么增(zēng)加资本，减负债会带来(lái)经济收缩压力，增资本(běn)会带来股票(piào)供给(gěi)压力，市场(chǎng)尚未走出(chū)这种被动局面的影响。PMI数据显示经济下行压力暂(zàn)时(shí)有所缓和，但尚无法期望(wàng)经济会出(chū)现持续或者大(dà)幅改善;资金利率(lǜ)的回落是衰退性的，不(bù)意味(wèi)着流动性出(chū)现(xiàn)主(zhǔ)动式改善;风险偏(piān)好受刚性兑(duì)付打破预期影响(xiǎng)仍难以出现改善(shàn);IPO开闸预(yù)期(qī)增(zēng)加(jiā)股票供给担忧。总体上仍维持二季度投资策(cè)略观点，谨慎为(wèi)上，保(bǎo)持(chí)低(dī)仓位;相(xiāng)对来说，中(zhōng)盘股如(rú)医(yī)药、家(jiā)电、汽车、食(shí)品饮料等一线白马等业绩增长确定性高、估值不高，可以(yǐ)有相对(duì)收益。(关键词：医药、食品饮(yǐn)料等白马股)

　　海(hǎi)通策略展望(wàng)5月市(shì)场环境，一些积极因素(sù)正出现(xiàn)，将给市(shì)场带(dài)来一些阳光：(1)宏观面，政策(cè)底限(xiàn)思(sī)维(wéi)仍在，悲(bēi)观预期或(huò)修正(zhèng)。(2)微观(guān)面，部(bù)分龙(lóng)头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性亮点望提(tí)振市场情绪。从管(guǎn)理层的政(zhèng)策(cè)取向来看，短(duǎn)期(qī)打破概率(lǜ)偏低，震荡市(shì)特(tè)征没变。短期(qī)市场下跌后(hòu)5月有流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点些积极(jí)因素出现，建议备战(zhàn)回调后的反弹。

　　中(zhōng)信策略(lüè)分析称，首先(xiān)，A股盈利增速下行确立，并将(jiāng)继续(xù);其次，前期小批多次(cì)的微刺激下(xià)，市场对短期经济预期偏乐观，而实际政策效果难以对(duì)冲来自房地产等领(lǐng)域(yù)带来的经济下行动能，基本(běn)面(miàn)预期很有可(kě)能下(xià)修;再(zài)次，改革(gé)和(hé)结构调整依然是政策主要目标，政府不托(tuō)底，政(zhèng)策不全面放松的情(qíng)况下，房地产风险发酵，IPO重启(qǐ)对风险偏好都(dōu)有不(bù)利影响(xiǎng)。监管部门的维(wéi)稳措(cuò)施亦难以改变基本面弱平衡向下打(dǎ)破(pò)的(de)趋势，5月份市场仍将继续维(wéi)持(chí)弱势(shì)下跌格局。

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