在股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月(yuè)即将开放的(de)产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士(shì)表示，主动(dòng)权(quán)益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等(děng)众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的(de)布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定(dìng)开(k谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义āi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发布公告(gào)称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一(yī)年定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金(jīn)最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放(fàng)期(qī)最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金的(de)基金合(hé)同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期(qī)最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申(shēn)请(qǐng)确(què)认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到(dào)期的(de)主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的(de)产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对(duì)基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多(duō)成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可能(néng)是部分(fēn)基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对(duì)容(róng)易，而(ér)且规模(mó)也(yě)容(róng)易做(zuò)大，基金(jīn)公司(sī)有动(dòng)力(lì)去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容(róng)易出现(xiàn)一段时间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅(fú)下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既(jì)可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司(sī)良(liáng)好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范围(wéi)的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵(líng)活(huó)性(xìng)限制很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额(é)收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理不得不跨(kuà)出(chū)舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单(dān)押(yā)一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期斩获一(yī)定的超(chāo)额(é)收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及(jí)预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及预期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面具(谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义jù)有明显优势(shì)，有利于(yú)为投资(zī)者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市场波(bō)动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发(fā)行时，一是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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