本轮新股(gǔ)中，有不(bù)少风口的(de)企(qǐ)业(yè)，但基本面(miàn)都非常垃(lā)圾，虽然表面看(kàn)看似乎(hū)都有亮(liàng)点，但仔细看看就发现大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半导体晶(jīng)圆(yuán)生产代工服务，为客户(hù)提供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立5年就成(chéng)长为中国大(dà)陆收入第(dì)三大、12英(yīng)寸(cùn)晶圆代工(gōng)产能(néng)第三大的(de)纯(chún)晶圆(yuán)代工企业。2015年，合(hé)肥市政府根据集成电(diàn)路产业发展规划(huà)及“芯屏器(qì)合”的产业发展战(zhàn)略(lüè)，拟引进国际知(zhī)名企业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合(hé)集成(chéng)正式(shì)筹划(huà)建(jiàn)设(shè)。成(chéng)立至今，晶合集成已成为国内面(miàn)板显示驱(qū)动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩(jì)爆发(fā)，利润此前(qián)一直(zhí)大(dà)幅亏损，22年依靠收入和产(chǎn)品(pǐn)价格上涨利润来到(dào)了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板行业需求大(dà)幅下滑(huá)，公司(sī)选(xuǎn)择了业绩最好的时候上市，此后走下坡路是必(bì)然的，23Q1公司首付大幅下(xià)滑60％，产(chǎn)能大幅闲(xián)置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以神经学科(kē)为(wèi)龙(lóng)头，强专(zhuān)科、小综合的发展模式，形成覆盖全国核心区域的医疗(liáo)服(fú)务(wù)网。服务病种(zhǒng)涵盖神(shén)经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能(néng)神经(jīng)外科(kē)、脊(jí)髓(suǐ)脊柱、小儿颅(lú)脑等疾(jí)病，也(yě)包括妇科、儿科(kē)、内科(kē)、外(wài)科、疼痛、全科等疾病。

　　专科(kē)医(yī)院，业绩一般(bān)般，民营医(yī)院(yuàn)里毛利率(lǜ)算比较(jiào)低的那一档，未来主要看扩张，也要小心政策的影响，个人感觉比如几个国企医院（不论是收入增(zēng)速还是估(gū)值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥有高精密狭缝式涂布模(mó)头(tóu)产品的(de)设计、研发和生(shēng)产及涂布技(jì)术(shù)产业化整体解决方案能力(lì)的高新(xīn)技术企业。高精密(mì)狭缝式涂布模头(tóu)为(wèi)锂电(diàn)池生产涂布机(jī)的核(hé)心部件，涂布是(shì)继制备正负极浆料(liào)完成后的(de)下一道(dào)工序，是锂电池生产前段工序的核心环节，目的是将正负极浆(jiāng)料(liào)均匀(yún)地(dì)涂覆在铝铜箔(bó)上。目前(qián)，曼(màn)恩斯特产品广(guǎng)泛应用于锂(lǐ)离子电池(chí)涂布、半(bàn)导体(tǐ)先进封装涂布(bù)、钙钛矿太阳能电池涂(tú)布、氢燃料(liào)电池电(diàn)极(jí)涂布、液晶显示中(zhōng)的薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业链公司，业(yè)绩(jì)在(zài)21年爆(bào)发，22年业绩更进一步，但行业基(jī)本见顶，下游需求大幅(fú)放缓，上游锂(lǐ)矿价格大(dà)幅下滑，且公司(sī)只是(shì)生产过程(chéng)中很小的一块市场(chǎng)，天花板(bǎn)非(fēi)常低，公(gōng)司未来业绩(jì)压(yā)力巨大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是(shì)一家(jiā)专注于(yú)功(gōng)率、传感和传输应用领域(yù)，提供模拟芯片及模块(kuài)封装(zhuāng)的代工服(fú)务的(de)制造商(shāng)。中(zhōng)芯集成以(yǐ)晶圆代工为(wèi)起(qǐ)点，向下延(yán)伸到模组封装(zhuāng)，为(wèi)国(guó)内外客户提(tí)供(gōng)一(yī)站式代工解决方案，为功率(lǜ)、传(chuán)感和(hé)传输等领域的(de)半(bàn)导体产品(pǐn)公司提供完整生产制造平台(tái)，支持客户研发(fā)以及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国(guó)际关联(lián)企业，处于规(guī)模扩张阶段，但由(yóu)于规模(mó)扩大太快，折旧研发投入(rù)初期非常高，因此利(lì)润(rùn)大幅亏损，好(hǎo)不容易快熬出头了（资本支(zhī)出高峰在22年(nián)结束(shù)），公司(sī)也(yě)预期23年底会转(zhuǎn)为盈利，但下游(yóu)需(xū)求在23年大幅放缓，公司面对的(de)压力显然是(shì)要比那些已经规模化完成有利润(rùn)的公司大得(dé)多，且(qiě)公司过于依赖中芯国际(jì)，未来还有可(kě)能(néng)面临同业竞争而收回许可的(de)风险(xiǎn)。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大(dà)的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分散染料及其滤饼的研(yán)发(fā)、生产及(jí)销售，产品以中高端分散(sàn)染料为主，主要(yào)用于(yú)涤(dí)纶(lún)及其混纺织物的(de)染色和印花，经(jīng)分(fēn)散染料(liào)印染(rǎn)加工的(de)化(huà)纤纺织品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在(zài)19年后(hòu)一路(lù)下滑(huá)，22年利润只(zhǐ)有19年的一半(bàn)都不到，下游服装行业景气(qì)度(dù)也一般，不关(guān)注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成(chéng)立于2003年，自设立以来(lái)，公司主营业(yè)务一(yī)直聚焦于汽车(chē)行(xíng)业营(yíng)销与后市场服(fú)务领域，为(wèi)客户(hù)提(tí)供相关(guān)软件产(chǎn)品及服务。2010年被用友网络收(shōu)购(gòu)后(hòu)，公司继(jì)续(xù)独立经营上述业务。用(yòng)友汽车主要面向汽车(chē)行业的整车厂、经(jīng)销商、服务站等客(kè)户，提供营销与后市场服务领域的数智(zhì)化解决方案、云服务(wù)、软件及专(zhuān)业服务。

　　用友集(jí)团旗下子(zi)公司分拆上市，汽车(chē)软件服(fú)务，汽车数字化是(shì)趋势，且随着(zhe)人均保有量(liàng)的增长，公(gōng)司行(xíng)业(yè)前(qián)景不算很(hěn)差，但(dàn)公司自(zì)身(shēn)技术含量较低，产(chǎn)品以车企营销(xiāo)系统为主，基本没什么(me)研发，都靠(kào)销售，且汽(qì)车行业(yè)有明显(xiǎn)周(zhōu)期性。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经(jīng)纬股份主要从(cóng)事电力工(gōng)程(chéng)1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算技术服务(wù)及地理(lǐ)信息技术服务(wù)。电(diàn)力工程(chéng)技(jì)术服务占(zhàn)主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收入1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算(rù)比重超过80％，是公司主要收入和(hé)利润来源(yuán)。电力(lì)工程(chéng)技(jì)术服务主(zhǔ)要系为电网企业、工商业(yè)企(qǐ)业(yè)电力相关工(gōng)程提(tí)供规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主(zhǔ)要是电(diàn)力工(gōng)程技术服务收入为(wèi)主，比(bǐ)较依赖内蒙和浙江地区(qū)的(de)国家电网，本质上(shàng)是(shì)工程类企业，设(shè)备施工业务，所以应收款(kuǎn)高，坏账(zhàng)多(duō)，现金流差，不关(guān)注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智(zhì)能手机、物联网等(děng)领域提供射频(pín)前端的芯片设(shè)计公司，主营业(yè)务为射(shè)频前端芯片及模组的研发、设计(jì)和销售(shòu)。慧(huì)智微具备(bèi)全套射频前端芯(xīn)片(piàn)设计能力和集(jí)成化(huà)模组研发能力，技术体系以功(gōng)率放大器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具低(dī)噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器(qì)件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射(shè)频器件的设计能力，产(chǎn)品系列覆(fù)盖的通信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等(děng)，可为客户提(tí)供无线通信(xìn)射频前端发射(shè)模(mó)组、接收模组(zǔ)等(děng)。

　　射(shè)频前端芯片模组公司，下游主要是消费电(diàn)子，22年业绩大幅放缓，下游(yóu)砍(kǎn)单存(cún)货大幅增长(zhǎng)，亏损(sǔn)不断(duàn)扩(kuò)大(dà)，主要是大量研(yán)发投入，但高(gāo)研发下，公司毛利率极(jí)低(dī)，远(yuǎn)低于同行业公(gōng)司(sī)，但即便(biàn)这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前(qián)大量机构（近40家）参股（未来解(jiě)禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价(jià)值在(zài)哪里，但现在风口，很(hěn)可能被炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主要从(cóng)事防空预(yù)警雷达研发、生产(chǎn)、销售和服务的国家(jiā)级(jí)高新技术(shù)和专精特新(xīn)“小(xiǎo)巨人”企业。公司产(chǎn)品主要包括雷(léi)达(dá)及配套(tào)装备，重点供应国内军方客(kè)户和军工(gōng)集团。成立至今(jīn)，航天南湖已成为(wèi)我国防空预警(jǐng)雷达主要(yào)生产单位(wèi)之一(yī)。

　　军(jūn)工(gōng)雷达企业，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽然收入增长(zhǎng)较快，但利(lì)润远没有回到(dào)20年，且(qiě)关联交易占比越来越高，对于(yú)这种客户(hù)不透明度极(jí)高的(de)军工(gōng)企(qǐ)业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互(hù)联网(wǎng)数字化虚拟商品综合服务提(tí)供商，主要为移(yí)动(dòng)互联网相关场(chǎng)景客(kè)户(hù)提供移动互(hù)联网(wǎng)数(shù)字化虚(xū)拟商品(pǐn)聚合运(yùn)营、融合运营(yíng)、分发(fā)运营等综合(hé)运营服务，为物联网相关场(chǎng)景提供物(wù)联网流量接(jiē)入、硬件方(fāng)案、场景应用等综合解决方案及云终端解决(jué)方(fāng)案，并(bìng)根(gēn)据客户需求(qiú)提供定(dìng)制化的运营支撑服务及技术服务。一家售卖移动流量(liàng)、话费、爱优芒(máng)会员卡等数字(zì)化虚拟(nǐ)商品的综合(hé)型中间商，其(qí)主要盈(yíng)利模(mó)式是获得购销(xiāo)差价(jià)或(huò)服务佣金，占公司总收入(rù)超过9成。

　　流量(liàng)中间商(shāng)，互联(lián)网卖流量的(de)公司，主要是卖视频会员(yuán)和(hé)其他通用(yòng)流(liú)量，业绩(jì)过去几年看起来不错，但(dàn)公司现(xiàn)金流越来越差，且互联(lián)网流量(liàng)已经见顶，大互联网公司越来(lái)越不依赖买量来拓广业务，感觉(jué)上(shàng)市(shì)就(jiù)是业绩顶峰。

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