近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式(shì)的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文(wén)化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的(de)风(fēng)波(bō)中(zhōng)，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获得众多资本8轮融(róng)资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外投资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成立笑果(guǒ)文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文(wén)化(huà)艺术交(jiāo)流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近(jìn)几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手(shǒu)可热(rè)的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最(zuì)成功(gōng)的脱(tuō)口秀(xiù)俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整理公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文(wén)化(huà)得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游(yóu)族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人(rén)文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未披(pī)露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游(yóu)族(zú)网络对笑(xiào)果文化最为青睐(lài)，8轮融(róng)资(zī)中一共投了4次，游(yóu)族网络更(gèng)是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走(zǒu)向扩(kuò)张的(de)关键一子，今年(nián)4月(yuè)，位于(yú)北(běi)京东城区隆(lóng)福(fú)寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个(gè)演艺空(kōng)间。此贵州海拔高度是多少(cǐ)外(wài)，近年(nián)来对外投资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文(wén)化(huà)对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑果挺棒文(wén)化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此(cǐ)前控股的(de)笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人(rén)士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业在(zài)国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰富(fù)多样(yàng)，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于(yú)这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和外向一些，但公众场(chǎng)合(hé)下(xià)脱口秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑(xiào)也要注意(yì)把(bǎ)握(wò)分寸(cùn)，尤其涉及到国(guó)家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定是(shì)不(bù)能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行(xíng)非常严格(gé)的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑果文(wén)化的业(yè)务和腾(téng)讯关(guān)联(lián)颇深，资料显示(shì)，目(mù)前(qián)大股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权(quán)投(tóu)资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为(wèi)第三大股东，持(chí)股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯(xùn)视频联(lián)合笑果文(wén)化打造(zào)了(le)《吐槽大会》，该(gāi)节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划人(rén)及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑(xiào)果文化(huà)联合(hé)出(chū)品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合(hé)作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以占到(dào)公司百(bǎi)分之四(sì)十的业(yè)务营收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资本(běn)却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国(guó)内的发展历(lì)程要(yào)短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热(rè)门(mén)综(zōng)艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而(ér)至。财联(lián)社创投(tóu)通数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对(duì)脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出(chū)“一(yī)家独大(dà)”的(de)趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在201贵州海拔高度是多少8年(nián)及以前。同时(shí)，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲不足(zú)，2021年(nián)之后，市场上暂无新(xīn)的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速(sù)增长的市场(chǎng)似(shì)乎(hū)并(bìng)不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询(xún)创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场(chǎng)并不(bù)吃香。其核(hé)心(xīn)原因在于(yú)，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定(dìng)性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨(jù)大的不确定性和(hé)不可复(fù)制性。演(yǎn)员(yuán)的不确定性(xìng)、创(chuàng)作的(de)不确定(dìng)性、观(guān)众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合(hé)法合规的底线之(zhī)上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业(yè)的上线，这才(cái)是这个行(xíng)业可持(chí)续、良性发展(zhǎn)的(de)可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大(dà)文娱行(xíng)业(yè)中的一员，和这个(gè)行业中的其余(yú)行业一样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业(yè)本(běn)身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠(kào)故事起家的，但(dàn)这个行(xíng)业的(de)“故事”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是备受资本市场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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