随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切关(guān)注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精(jīng)测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源(y子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思uán)板(bǎn)块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地(dì)关(guān)注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌(diē)板块的应(yīng)激(jī)式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的(de)消化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时(shí)间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了(le)疫(yì)情复苏(sū)后的调(diào)整修复，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在(zài)海外(wài)加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一(yī)部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的(de)影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没(méi)有明显增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟(gēn)踪。一(yī)季度我们(men)持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合(hé)没有(yǒu)大(dà)的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前(qián)市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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