财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事(shì)件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市(shì)商组成的委员会一(yī)致投(tóu)票(piào)通过(guò)了上述(shù)决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市(shì)场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策(cè)委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是(shì)否构(g分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例ght: 24px;'>分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例òu)成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员(yuán)会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定(dìng)义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先(xiān)级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在本周二(èr)提交给美国(guó)SEC的(de)监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的(de)损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士(shì)政府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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